投资要点

要闻点评：9月22日，国家开发银行向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款；9月23日，建设银行公告称，拟出资300亿设立住房租赁基金，将收购房企存量资产，改造为租赁住房。“保交楼”工作持续进行，多部门合力加大资金支持。8月全国房地产竣工面积同比-2.49%，降幅较上月大幅收窄33pp。在“保交楼”政策不断加码情况下，竣工端建材有望率先复苏。

核心观点：建材板块：在地产基本面悲观预期见底，“保交楼”政策不断加码情况下，竣工端建材需求有望率先恢复。数据端看，八月份单月竣工面积同比降幅大幅收窄，亦印证了“保交楼”带动的竣工回暖。基于此，我们建议关注前期调整较大、坏账计提较为充分的竣工端装修建材标的，如坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材、旗滨玻璃，伟星新材、东方雨虹。新材料板块：关注下游需求为新能源等高景气领域的铂科新材，胶膜OCA材料国产替代龙头斯迪克，

装修建材：八月竣工数据回暖，显示“保交楼”政策效应逐步显现。在地产悲观预期充分释放情况下，竣工端建材需求有望率先回暖，迎来基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材，伟星新材、东方雨虹。

水泥：本周全国水泥价格有一定范围上涨，局部涨幅较大。从供给看，供应压力逐步加大，熟料库存有上升的趋势；从需求看，相比上周多数有提升，但较往年同期仍有较大差异，本周全国水泥价格达到每吨379.6元（YoY-25.0%），较上周降低0.8%，本周全国水泥开工率为54.5%（YoY-1.9%），较上周增长4.8%。库容方面：最新水泥库容比为67.9%（YoY+23.5%），较上周增长3.3%，熟料库容比为66.2%（YoY+29.5%），较上周上涨2.6%。成本方面：原燃料等成本攀升至高位，水泥成本有显著提高，涨价因素中成本占比较大成分。相关标的：华新水泥、上峰水泥。

玻璃：本周浮法玻璃市场价格涨跌互现，零星调整为主，成交不温不火。截止到9月23日，全国浮法玻璃价格为82.0元/重量箱（YoY-41.5%），较上周基本持平。库存方面：本周浮法玻璃库存较上周下降209.0万重量箱，达到6472.0万重量箱（YoY+117.1%），较上周下降3.1%，下游需求环比上月稍有好转，少数订单成品交付略有压力，但多数新增订单改善暂不明显。本周国内光伏玻璃市场整体交投情况尚可，局部库存小幅下降，截止到9月23日，光伏玻璃最新价格为25.8元（YoY-0.8%），较上周没有明显变化。从需求端看，终端电站项目持续推进，海外市场缓慢升温，需求稍有好转。组件厂家开工提升情况下，采购量有所增加。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。

玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格大致走稳，多数厂报价调整不大，个别厂小幅下调，但实际成交存灵活可谈政策。截止到9月23日，全国无碱玻纤纱均价为每吨5170.5元（YoY-31.9%），较上周下跌2.1%。电子纱市场供应量变动不大，短期无新增及冷修产线预期；从需求看，下游深加工及终端市场订单仍无明显好转，需求支撑力度依旧有限。相关标的：中材科技、中国巨石。