业内专家普遍认为，随着政策规则不断完善，未来养老理财产品试点范围将继续扩大，养老理财产品种类将更加多样化，数量也将呈现井喷式增长，持续推动我国第三支柱养老建设，满足投资者多元化的养老金融需求。

2021年9月10日，银保监会发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，明确自2021年9月15日起，工银理财在武汉和成都、建信理财和招银理财在深圳、光大理财在青岛开展养老理财产品试点。从“四地四机构”到“十地十机构”，养老理财产品试点已经走过一周年。

一年来，养老理财产品募集及运行情况备受关注。根据中国理财网数据，截至9月21日，工银理财、建信理财、农银理财、招银理财、光大理财、中邮理财、中银理财、交银理财、贝莱德建信理财9家理财子公司共发行48只养老理财产品，募集资金已超过900亿元。

从顶层设计出炉，到政策红利落地，再到理财公司积极探索，在我国人口老龄化程度不断加深的背景下，养老理财市场有着更广阔的发展空间。业内专家普遍认为，随着政策规则不断完善，未来养老理财产品试点范围将继续扩大，养老理财产品种类将更加多样化，数量也将呈现井喷式增长，持续推动我国第三支柱养老建设，满足投资者多元化的养老金融需求。

规模提升

9家理财公司发行48只产品

今年3月份，我国养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地十机构”，贝莱德建信理财也获批在广州市和成都市开展养老理财产品试点。在试点范围拓展的同时，养老理财产品的募集资金额度也有所提升。其中，已开展试点的4家理财公司，单家机构养老理财产品募集资金总规模上限由100亿元提高至500亿元；7家理财公司单家机构养老理财产品募集资金总规模上限为100亿元。至此，我国养老理财产品试点整体募集资金总规模提升至2700亿元。

一年来，养老理财产品募集和运行情况如何？《金融时报》记者查询中国理财网得知，截至9月21日，工银理财、建信理财、光大理财、招银理财、交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、贝莱德建信理财9家理财公司分别发行了11只、11只、10只、5只、3只、3只、2只、2只、1只养老理财产品，合计共48只，总募集金额超过900亿元。

其中，有36只为固定收益类产品，12只为混合类产品。混合类产品中10只由光大理财发行，另外2只分别由招银理财和贝莱德建信理财发行；封闭式净值型与开放式净值型兼有，但开放式净值型产品仅发行2只。从产品期限来看，期限多为5年，最长期限为10年。从产品收益率来看，当前养老理财产品业绩比较基准普遍高于其他类型理财产品，分布在4%至10%之间，不少产品将其设定为5.8至8%。

首批发行的养老理财产品运行已有8个多月的时间，其净值表现是投资者最为关注的内容。从中国理财网公布的产品净值来看，养老理财产品整体运行稳健，已公布净值的产品累计净值均保持在1以上。养老理财产品的净值曲线呈现向上态势，但并非一条平滑曲线，每日净值涨跌不一，这也反映了理财产品“打破刚兑”的深意。

优势凸显

养老属性契合投资者需求

自首批产品发售以来，养老理财可谓市场“宠儿”，用投资者的话来说，“买养老理财产品得抢”。比如，中邮理财首只养老理财产品开售仅1小时销售额便突破20亿元，开售不到两天就提前完成募集。

养老理财产品受热捧，有赖于其普惠性、稳健性、长期性特征。这既是养老理财产品的设计理念，也是养老理财产品在具体运作管理时所遵循的原则。实际上，从养老理财产品的运作情况来看，这三大特征也十分明显。

融360数字科技研究院分析师李万赋表示，各家理财公司的产品发售之后受到投资者青睐，产品较为热销。相较于普通理财产品，养老理财产品具有以下优势：一是业绩比较基准偏高，大多在5.5%至8%之间，而其他理财产品大多在5%以内；二是产品风险整体不高，大多为固收类产品，产品引入了平滑基金机制，可在一定程度上防止净值大幅波动；三是产品费率有优惠。

值得关注的是，养老理财产品设置了特殊情形下的提前赎回机制，以及推出开放式净值型产品以满足投资者流动性需求。但多位专家提到，养老理财产品应在增强产品流动性方面作出更多安排。中信证券首席经济学家明明表示，未来预计将继续探索创新，在期限和回购机制上继续完善，不排除可以通过建立和完善理财转让平台，并在特殊情况下允许银行合理定价回购养老理财的方式，为该类产品提供流动性。

试点扩容

市场期待更多可能性

从首批理财产品面世到试点范围扩容，仅用了不到3个月的时间，这反映出我国养老金融市场需求旺盛，养老理财有着巨大的发展潜力和广阔的发展前景。“在首批产品试点开始不久，就进一步扩大了试点，表明监管部门对试点效果的肯定，以及对养老理财深入发展的鼓励态度。”光大证券金融业首席分析师王一峰表示。

市场也普遍认为，随着相关政策助力、投资者养老理财意识提升以及未来试点进一步扩容，养老理财产品的市场份额将会稳步提高，特别是产品将更趋多样化。

普益标准研究认为，从“四地四机构”扩大到“十地十机构”，养老理财产品步入常态化发行阶段，养老理财发展将进一步完善我国第三支柱养老金融产品体系，同时也是银行理财市场中的一片蓝海，发展前景广阔。随着养老产业资金需求不断旺盛以及居民养老需求不断增加，以稳健、长期和普惠为特点的养老理财产品有望成为稳健投资的热点产品，无论是发行规模还是发行频率均有可能进一步提升。

招联金融首席研究员董希淼表示，理财公司应从投研能力、细分客群、产品服务等方面探索养老理财产品的差异化、多样化发展之路。比如，可以参照基金定投，探索推出养老理财定投产品；还应针对养老理财产品特点，健全未到期理财产品转让机制，通过市场化转让等方式满足部分投资者流动性需求。

此外，针对试点扩容情况，监管部门曾多次强调，将在充分总结的基础上，研究适时进一步扩大试点范围，而这也符合理财市场和投资者的广泛期待。