央行决定下调外汇存准率2个百分点

人民币汇率双向波动是常态，不会出现“单边市”

中国人民银行9月5日决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的8%下调至6%，以提升金融机构外汇资金运用能力。

专家表示，下调金融机构外汇存款准备金率，有助于增加市场上美元流动性，稳定人民币汇率预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。当前，人民币汇率双向波动已成常态，不会出现“单边市”。

释放明确政策信号

在业内人士看来，近期人民币对美元汇率出现较快回调，波动加大，是人民银行此次下调外汇存款准备金率的重要背景和触发因素。

9月5日，人民币对美元汇率中间价报6.8998元，在岸、离岸人民币对美元汇率日内最低报6.9445元、6.9548元，双双创出2020年9月以来新低。

“近期，受美联储加快收紧货币政策的影响，美元指数一度升破110，致使人民币对美元汇率被动贬值。”民生银行首席经济学家温彬称，这一背景下，人民银行适时下调外汇存款准备金率，向市场释放明确的政策信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性波动。

专家分析，下调外汇存款准备金率，意味着境内金融机构需为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，提升金融机构外汇资金运用能力，有利于稳定人民币汇率。植信投资研究院高级研究员常冉测算，2022年7月末，金融机构外汇存款余额为9537亿美元，此次下调外汇存款准备金率2个百分点，可向市场释放约191亿美元的外汇流动性。

中国证券报记者注意到，这将是今年以来人民银行第2次下调外汇存款准备金率。今年4月25日，人民银行决定，自5月15日起，将金融机构外汇存款准备金率由9%下调至8%。彼时，人民币汇率同样处于一轮下跌过程中，人民币对美元市场汇率最低跌破了6.8元；人民银行下调外汇存款准备金率之后，人民币汇率逐步转为区间震荡运行格局。

政策力度适中

多位机构人士和业内专家表示，此次外汇存款准备金率下调幅度适中，在明确释放稳定外汇市场预期、保持人民币汇率基本稳定的政策信号的同时，注意避免政策调整幅度过大影响市场功能发挥，以继续保持人民币汇率弹性。

常冉表示，对比4月将外汇存款准备金率下调1个百分点，此次下调2个百分点，幅度有所增大，但释放的外汇流动性规模适中。“今年以来，美联储已累计加息225个基点，美元保持强势对人民币汇率形成较大压力，外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。”他解释。

东方金诚首席宏观分析师王青提示，此轮人民币汇率调整过程中，人民币汇率指数保持平稳运行，预计接下来的调控力度会比较温和，不会过度关注特定价位的得失。

此外，业内人士认为，在防范人民币汇率超调方面，货币当局拥有丰富的调控经验和政策工具。信达证券首席宏观分析师解运亮称，历史上，有关部门为应对人民币汇率过快、过度贬值，曾采取的措施还包括在汇率中间价中引入逆周期因子、调整远期售汇风险准备金率、调节离岸人民币流动性、加强资本管制等。

双向波动是常态

在人民银行决定下调外汇存款准备金率的消息公布之后，5日晚，境内外市场上人民币汇率均有所反弹。截至19时，在岸、离岸人民币对美元汇率双双收复6.94元，最新报6.9316元、6.9399元，分别较日内低点反弹129个基点、149个基点。

对于未来人民币汇率走势，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，短期内，美元表现强势，对人民币汇率走势仍会造成一定的压力，人民币汇率将呈现双向波动，但不会偏离合理均衡水平太多。当前，我国供应链产业链正恢复畅通，外贸韧性较足，人民币资产长期配置价值凸显，国际收支将保持基本平衡，人民币汇率具备保持基本稳定的多项有利条件。

人民银行副行长刘国强9月5日在国务院政策例行吹风会上表示，短期内，人民币汇率双向波动是一种常态，不会出现“单边市”。

“汇率点位是测不准的，大家不要去赌某个点。人民币汇率合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”他强调。

王青认为，在我国经济整体呈现恢复态势、国际收支有望保持较大顺差的背景下，人民币汇率贬值预期不会过度发展，汇率因素不会对宏观政策自主调控形成实质性掣肘。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟建议，市场主体树立汇率风险中性理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，坚持稳健经营，加强风险防范意识和能力，做好风险评估，合理审慎交易，适度套保汇率敞口和控制货币错配，合理安排资产负债币种结构。