事件： 2022 年 8 月 1 日晚， 国家新闻出版署官网正式公开最新一批游戏版号，为 22 年以来第四次发放游戏版号。

8 月发放 69 个版号， 多款头部厂商游戏在列。 本次放出的版号总计有 69个，均为 22 年 7 月 30 日获批。 其中 64 款移动端游戏， 2 款客户端游戏， 1款网页游戏， 2 款游戏机游戏。 字节跳动《军团大作战》、 快手《舞动星闪耀》、 三七互娱《霸业》、 三七互娱代理星合互娱研发《小小蚁国》、 世纪华通旗下点点互动《飞龙岛历险记》、世纪华通旗下七酷网络《最后的江湖》、中手游《我的御剑日记》、 游族网络《战火与永恒》、 创梦天地《传说中的合合岛》、 电魂网络《 环游点点消》、 青瓷游戏《超喵星计划》、 飞鱼科技《喵喵岛》、畅游《镇魂街：武神觉醒》 等多款手游在列。

22 年 6 月起连续 3 次下发版号， 多款头部厂商游戏在列。 22 年 4/6/7/8 月分别下发 45/60/67/69 款游戏版号，发放数量逐渐增加，其中包括三七互娱《梦想大航海》、 完美世界《黑猫奇闻社》、 雷霆游戏《塔猎手》《盒裂变》《勇敢的哈克》、 世纪华通《龙之谷世界》、 心动网络《派对之星》、 青瓷游戏《三国演义：兵临城下》、 创梦天地《小心火烛》《永恒轮回：无限》、友谊时光《零号遗迹》、 中青宝《明日战姬》等多款手游。

游戏版号发放有望规律化及常态化，监管政策及行业环境边际改善。 7 月21 日， 商务部等 27 部门发布《关于推进对外文化贸易高质量发展的意见》，提出探索有序放宽文化领域限制性措施， 扩大网络游戏审核试点，创新事中事后监管方式。 游戏行业监管压力有望持续减轻， 版号发放或将常态化， 释放政策边际改善信号。 7 月 26 日，由中国音像与数字出版协会电竞工委为指导单位，腾讯电竞、亚洲电子体育联合会、浙数文化共同主办的 2022 全球电竞运动领袖峰会暨腾讯电竞年度发布会召开，紧抓亚运契机，共探电竞作为新兴体育产业发展的新机遇，电竞技术及赛事的发展进一步强化市场积极预期，有望带动游戏板块情绪提升。

前期受版号暂停及大盘调整影响，游戏公司估值处于历史相对低位。 游戏版号暂停发放及大盘调整影响下，截至 22 年 8 月 1 日，龙头公司腾讯/网易/三七/完美/吉比特股价 22 年内累计跌幅达 32%/8%/26%/19%/10%， PE 分别为25x/18x/14x/14x/15x，游戏版块平均估值 15x，游戏公司估值处于历史相对低位。

投资建议： 游戏版号发放有望恢复常态化， 监管政策边际改善， 短期对于游戏公司项目上线进度及业绩有所推动，中期有助于恢复行业信心及增长逻辑，而长线来看，游戏作为元宇宙高相关性产业， VR、 AR 技术迭代发展对于产业空间再塑造具备想象空间。 港股建议关注腾讯、网易、哔哩哔哩等。

A 股建议关注龙头三七互娱、完美世界、 吉比特，以及富春股份， 恺英网络，估值处于历史相对低位的姚记科技（ 与轻工团队联合覆盖） 等。