投资要点：

储能政策提升可再生能源消纳能力。发改委、能源局出台相关通知，要求加快“十四五”时期抽水蓄能项目开发建设，加快项目核准的同时，加强部门协调，推动加快办理项目用地、环评等审批手续，具备开工条件的项目尽早开工建设。安徽省能源局强调，储能配比成并网竞争性配置考核重点项目。储能设施建设有望加快，从而逐步解决可再生能源并网消纳问题。

硅料价格小幅上涨，中下游价格平稳。上游硅料本周以执行前期订单为主，散单成交拉高均价；同时，下游硅片产能维持高位，硅料仍处于供需偏紧状态。尽管疫情对物流产生影响，部分主辅材呈现一定的短缺，但硅片、电池、组件价格相对平稳。

光伏企业相继公布一季度经营情况，成本上涨压力渐显。从已披露的一季报和经营数据来看，硅料环节普遍迎来较好的经营成果；辅材环节如光伏玻璃、胶膜原材料价格上涨力度高于产品上涨力度或侵蚀利润空间。从另一方面来看，硅料、硅片、电池、组件等公司相继公布大额投资计划，未来扩产动作较为明显，产业链上下游相互渗透，一体化占比提升。预计下半年随着硅料供应逐步充裕，疫情对供应链的冲击缓解，产业链价格有望下行，从而拉动国内装机需求。

投资建议：各省市相继出台未来五年清洁能源装机规划，光伏潜在装机需求较为旺盛。年初以来，光伏产业链各环节扩张计划频出，既反映企业家对行业高景气的判断，亦为潜在的供需错配埋下伏笔。硅料价格坚挺，恐对后续装机容量形成抑制。截至2022年4 月11 日，光伏板块PE(TTM)36.66 倍，PB(LF)估值4.55 倍，处于历史中位数略偏高水平。建议中长期关注估值合理的热场材料、光伏玻璃、一体化组件厂、逆变器领域头部企业。