核心观点:

建筑业景气度明显提升。2022年2月建筑业PMI指数为57.6%，同比提高2.9pct，环比提高2.2pct。其中，土木工程建筑业商务活动指数为58.6%，环比提高8.9pct，建筑业景气度水平明显提升。新签订单指数和业务活动预期指数分别为55.1%和66%，均高于上月，其中业务活动预期指数连续两个月运行在高位景气区间，受近期稳投资加快推进，部分重大基础设施工程和项目适度超前开展等因素带动，建筑行业景气度持续向好。

专项债发行进度加快，基建投资资金来源有保障。今年1月份地方政府已组织发行新增专项债4844亿元，占提前下达额度的33.2%，2020年1-3月合计新增专项债264亿元，今年专项债发行速度明显加快。其中，约三成用于市政及产业园区基础设施建设，两成用于交通基础设施建设，两成用于教育、卫生、养老等社会事业建设，三成用于其他方面。专项债作为积极财政的重要工具，其作用愈加重要，其发行进度加快，基建投资资金来源有保障。

保障房建设获政策支持。2021年全国40个城市新筹集保障性租赁住房94.2万套，2022年以人口净流入的城市为重点，全年建设筹集保障性租赁住房240万套（间），保障房建设预计加快。近期，中国银保监会、住房和城乡建设部联合印发《关于银行保险机构支持保障性租赁住房发展的指导意见》提出，构件多层次、广覆盖、风险可控、业务可持续的保障性租赁住房金融服务体系，加大对保障性租赁住房建设运营的支持力度。

行业集中度提升，业绩和估值有望持续回升。建筑行业发展进入稳定期。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2021年前三季度的39.44%。建筑行业集中度有望持续提升。建筑指数PE为10.86倍，10年历史分位点为39.19%，安全边际高。建议关注基建、装配建筑、绿色建筑、碳中和等领域投资机会。推荐中国铁建（601186.SH）、中国交建(601800.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）、中国建筑(601668.SH)、山东路桥（000498.SZ）等。建议关注鸿路钢构(002541.SZ)、上海建工(600170.SH)、隧道股份（600820.SH）、中钢国际(000928.SZ)、四川路桥(600039.SH)等。