《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》承接此前各项养老政策文件部署，汇总了“十四五”期间老龄事业和养老服务体系的各项具体任务，构建了我国“十四五”期间老龄事业及养老服务体系的政策框架，并设立了9项具体量化指标。

具体看，我们认为有四项内容值得特别关注：1)《规划》提出推动制度统一，促进长护险发展，长护险有望进一步扩大试点规模或进行全国性推广，为经办商业保险机构带来增量机会。2)《规划》提出推动社会力量参与普惠养老服务，政策支持下，相关康复、养老服务提供商的运营成本有望降低。3)《规划》提出壮大老年用品产业，鼓励金融机构开发养老金融产品，保健品、智能化医疗用品前景较好，商业养老险及养老理财产品有望进一步丰富。4)《规划》提出拓宽金融支持养老服务渠道，银行、证券等金融机构有望拓展新的业务空间。

2 月21 日，国务院印发《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》(以下简称《规划》)，明确了“十四五”时期的总体要求、主要目标和工作任务。《规划》是“十四五”期间我国老龄事业发展及养老服务体系的总纲性文件，是《国家积极应对人口老龄化中长期规划》在“十四五”期间的体现，承接《“十四五”规划纲要》，并对此前中共中央、国务院印发的《关于加强新时代老龄工作的意见》做了进一步细化 。

整体看，《规划》汇总了此前分散在各类政策文件中的老龄事业及养老服务体系发展目标，具体包括9方面任务：织牢社会保障和兜底性养老服务网，扩大普惠型养老服务覆盖面，强化居家社区养老服务能力，完善老年健康支撑体系，大力发展银发经济，践行积极老龄观，营造老年友好型社会环境，增强发展要素支撑体系，维护老年人合法权益。《规划》中的9 方面任务此前散落在多个政策文件中，尚未形成完整体系，《规划》对其进行了汇总梳理 ，构建了我国“十四五”期间老龄事业及养老服务体系的政策框架。同时，《规划》针对“十四五”期间国家老龄事业发展和养老服务体系设立了养老服务床位总量、特殊困难老年人月探访率、养老服务设施达标率等9 项具体量化指标 。

结合《规划》的具体部署及此前颁布的多项老龄工作相关文件来看，我们认为有以下几项工作可能是未来政策关注的重点，可能具备潜在的产业发展与投资机会：

1)推动社会力量参与普惠养老服务。在扩大普惠型养老服务覆盖面上，《规划》提出支持社会力量建设专业化养老机构，综合运用规划、土地、住房、财政、投资、融资、人才等支持政策，引导各类主体提供普惠养老服务。普惠养老是政策文件最为集中的领域，2019 年以来已有多部门、大量文件关注，未来发展前景大。我们认为，公办养老机构通常可发挥兜底作用，但难以满足定制化、专业化养老服务需求。《规划》通过强化政策支持鼓励社会资本加大普惠养老服务投入，有望在提升养老服务覆盖面的同时，降低相关康复、养老服务提供商的运营成本。

2)推动制度统一，促进长护险发展。在织牢社会保障和兜底性养老服务网方面，《规划》特别提出要稳步建立长期护理保险制度，制定全国统一的长期护理保险失能等级评估标准，健全长期护理保险经办服务体系。自2016 年人社部发布《关于开展长期护理保险制度试点的指导意见》，到2020 年国家医保局及财政部发布的《关于扩大长期护理保险制度试点的指导意见》，长护险作为“政府主导、商保承办”的险种已经过长期试点，且试点范围不断扩大并取得了一定成绩。然而，试点过程中也存在一定问题，主要为“一城一策”的制度标准及碎片化的制度体系增加了社会经办机构的运营成本，抑制了商业保险的参与度。《规划》明确要建立全国统一制度体系，有望提升商业保险机构参与热情。当前长护险试点周期将于2022 年结束，长护险有望进一步扩大试点规模或进行全国性推广，为经办商业保险机构带来增量机会。

3)壮大老年用品产业，鼓励金融机构开发养老金融产品。在大力发展银发经济方面，《规划》提出发展壮大老年用品产业，强化老年用品研发制造，促进优质产品应用推广。支持商业保险机构开发商业养老保险和适合老年人的健康保险，引导全社会树立全生命周期的保险理念。鼓励金融机构开发符合老年人特点的支付、储蓄、理财、信托、保险、公募基金等养老金融产品。我们认为，老年人所偏爱的保健食品、健康食品及常备药品在规范发展后将迎来较好发展前景，而智能轮椅、生物力学拐杖等智能化、辅助性康复医疗用品也将具有较好发展空间。同时，在第一支柱养老保险面临收支缺口的情况下，商业养老险的市场空间广阔。2021 年2 月，银保监会发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》，各类专属养老险的试点范围进一步扩大，商业养老险种继续丰富。同时，2021 年9月银保监会办公厅发布《关于开展养老理财产品试点的通知》，允许开展养老理财试点。《规划》维持对专属商业养老险及养老理财的支持态度，未来专属养老险有望成为商业保险机构新的赢利点、而银行、证券等金融机构有望推出针对性理财产品，拓展新的产品种类。

4)拓宽金融支持养老服务渠道。在增强要素支撑体系方面，《规划》提出发展第三支柱养老保险，同时，要求拓宽金融支持养老服务渠道。鼓励金融机构按照市场化、法治化原则，提供差异化信贷支持，满足养老服务机构合理融资需求，审慎有序探索养老服务领域资产证券化。2021 年2 月，国家发改委等发布《关于建立积极应对人口老龄化重点联系城市机制的通知》，要求强化社会资金运用，支持养老服务渠道。我们认为，随着养老服务业发展需求逐渐增加，未来银行、证券机构有望获得新的业务空间。

风险提示：1)国内经济增速过快下行，拖累老龄事业及相关产业发展；2)主要发达经济体货币政策过快收紧导致无风险利率走高，全球金融市场出现动荡，机构投资老龄事业及相关产业热情下降；3)新冠疫情再度恶化，拖累各类项目建设。