过去一周行情回顾

过去一周（2.7– 2.11）主要指数涨跌幅情况：申万医药生物行业指数（-2.73%），上证综指（3.02%），深证成指（-0.78%），创业板指（-5.59%），沪深 300（0.82%）。在申万 31 个一级行业指数涨跌幅排名中医药居第 29 位。

在医药 13 个三级板块中，涨幅前三为：疫苗(申万)（6.39%），医院(申万)（1.66%），医药流通(申万)（1.36%）；跌幅前三为：医疗研发外包(申万)（-16.22%），医疗设备(申万)（-4.15%），其他生物制品(申万)（-3.27%）。

投资要点

（1）随着以“三药三方” 为代表的中药在疫情中发挥重要作用，同时叠加“一带一路” 政策鼓励中药企业走出国门，未来中医药行业的市场将更加广阔，特别是目前重视新药研发，注重中药疗效，并通过临床验证的中医药企业以及产品管线丰富、品牌知名度及认可度高的企业将从中获益；（2）生物制品行业前期主要受到疫情逐步得以控制，未来对疫苗等抗疫产品的需求下行有关，但中长期来看，疫情使得人们对预防类产品的重视程度增强，叠加各类疫苗等进口占比较高的药品国产取代进程加快，后续看好该细分行业的走势；（3）随着年报逐渐披露，医疗服务板块基本面得到验证后，行业整体有望回暖；

（4）药明生物因受疫情影响，从美国进口的生物反应器的某些零部件未完成现场例行的验证程序而被纳入美国商务部的“ 未经核实名单” ，该事件对药明生物正常生产的影响不大，但使得国内企业要意识到不断提高医疗器械国产化将有利于企业的稳定经营，有利于国产医疗器械的发展。（5）随国内人口老龄化不断加剧，老年人常用药规模将不断走高叠加处方外流政策影响，同时当前线上购药软件存在操作复杂等问题，看好线下头部连锁药店。

投资建议

推荐标的： 1）中医药企业：同仁堂*、以岭药业*、健民集团*；

2）疫苗企业龙头：智飞生物*； 3）医药外包行业龙头：药明康德*、凯莱英*； 4）创新性医疗器械、细分领域龙头企业：迈瑞医疗*、东富龙*、万东医疗*； 5）连锁药店龙头：大参林*、益丰药房*、一心堂*、老百姓*。（*：暂未深度覆盖）