近期，A股市场新股又见首日破发现象，并且中签投资者的亏损也在加大。

12月15日，百济神州登陆科创板，开盘价为176.96元/股，跌破发行价192.6元，随后跌幅扩大，最低跌近20%，最低价报155.02元。以盘中最低价计算，中一签亏损达到1.88万元，包销券商也浮亏3880万元。

剧烈震荡后，“绿鞋”机制发挥了稳定股价作用，百济神州股价逐渐趋稳。市场分析人士指出，绿鞋机制的运用在合理定价、稳定后市、择机扩大发行规模等方面均具有积极作用，有利于股价由一级市场向二级市场平稳过渡，降低投资者在短期内的市场风险。

百济神州一度跌近20%

中一签亏损近2万

继成大生物上市首日破发，导致投资者亏损过万后，今日又有新股破发，导致投资者出现较大亏损。

12月15日，百济神州上市首日破发，开盘跌8.12%，随后跌幅继续扩大，最低跌近20%，最低价报155.02元，截至午间收盘，百济神州跌12.77%，报168元，总市值为2242亿元。

新股破发也就意味着中签投资者将出现亏损，据证券时报记者计算，若以盘中最低价计算，投资者每中一签亏损达1.88万元，若以午间收盘价计算，投资者每中一签亏损达1.23万元。

值得注意的是，百济神州本次发行引入了“绿鞋”机制，在绿鞋“托底”作用下，百济神州股价逐渐趋稳，港股百济神州也逐渐震荡企稳。

百济神州是首家实现“N+H+A”3地上市的生物科技股。

此前，公司于2016年首先在纳斯达克上市，2018年在香港联交所发行上市。截至目前，百济神州在美股的市值为260亿美元，港股市值2255亿港元。

本次科创板上市，百济神州发行募集资金总额为221.6亿元(行使超额配售选择权之前)；254.8亿元(全额行使超额配售选择权之后)；扣除发行费用后，募集资金净额为216.3亿元(行使超额配售选择权之前)；249.07亿元(全额行使超额配售选择权之后)。

募集资金将主要用于药物临床试验研发项目，其余投向研发中心建设项目、生产基地研发及产业化项目、营销网络建设项目，以及补充流动资金。

值得一提的是，百济神州授予中金公司不超过初始发行股份数量15%的超额配售选择权(或者“绿鞋机制”)，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至1.32亿股，约占公司于10月31日已发行股份总数及本次公开发行的股份数量之和的9.79%(超额配售选择权全额行使后)。

东北证券分析指出，在股票上市后的后市稳定期内，如果股票二级市场价格高于发行价，则承销商可以行使绿鞋，要求发行人增发相应数量的股票，从而增加二级市场供给；如果股票二级市场表现较弱，承销商将动用超额配售股票募集的资金从二级市场上购买相应数量的股票，减少二级市场流通的股票数量，以支持股价表现。这样看，在配合适当的交易策略时，绿鞋机制的行使可在一定程度上减缓股价下跌或使股价维持在不低于发行价的水平。

从今年高发行价新股表现来看，发行价高于80元的新股中，成大生物、中科微至、可孚医疗等破发，其余高价股均实现上涨，并且其中不乏中一签赚10万元的“大肉签”，极米科技更是中一签收益超20万元。

券商包销浮亏3800万元

百济神州此前发布发行结果公告显示，网上投资者放弃认购数量为103.25万股，弃购金额约为1.99亿元，网下投资者全额认购。

根据规定，被投资者弃购的股份将由券商包销。百济神州发行公告显示，网上、网下投资者放弃认购股数全部由联席主承销商包销，总计包销股份的数量为103.25万股，包销金额为1.99亿元，包销股份的数量占超额配售启用后扣除最终战略配售后的发行数量的比例为1.06%，包销股份的数量占超额配售启用后发行股份数量的比例为 0.78%。

值得一提的是，此次百济神州的“承销天团”阵容堪称豪华，由中金公司、高盛高华证券担任联席保荐机构及联席主承销商，此外摩根大通证券(中国)、中信证券、国泰君安证券也是此次发行的联席主承销商。也就是说，此次投资者弃购的103.25万股将由上述五家券商包销。

据证券时报记者计算，若以盘中最低价计算，券商包销的103.25万股，直接面临浮亏3880万元；若以午间收盘价计算，券商包销的股份亏损也达到2540万元。

百济神州上市首日表现之所以备受关注，主要由于1.99亿元的弃购金额，刷新科创板弃购金额纪录，同时也刷新A股史上第三弃购纪录。

不过，该纪录最近又被打破了。12月14日晚间，禾迈股份公布科创板上市发行结果，网上投资者放弃认购数量65.1387万股，网上投资者放弃认购金额3.63亿元。

禾迈股份3.63亿元的弃购金额，再次刷新科创板弃购金额纪录，同时也刷新了A股史上第三弃购纪录。

此外，禾迈股份弃购率也创下历史最高纪录，与网上发行数量对比，禾迈股份弃购比例达18.74%，而百济神州只有2.49%。

因此，在百济神州首日股价破发的情况下，投资者对于禾迈股份的上市首日表现也比较担忧。

高瓴资本等明星机构加持

百济神州是一家立足于科学的全球性生物科技公司，专注于开发创新、可负担的药物，旨在为全球患者改善治疗效果、提高药物可及性。

自成立以来，百济神州专注于药物的研究及开发，并逐步进入商业化阶段，但暂未开始实现盈利。公司主营业务收入包括药品销售收入以及技术授权和研发服务收入。

2018年度、2019年度、2020年度及2021年1-9月，公司归属于母公司股东的净利润分别为-47.47亿元、-69.15亿元、-113.84亿元及-55亿元。

公司估计2021年将亏损85.42亿元至110.12亿元，主要系2021年度主营业务中自研产品销售规模持续扩大，期间内获得了技术授权收入，同时研发项目增加、项目进度不断扩展推进。

值得关注的是，百济神州此次科创板IPO吸引了多家知名机构参与战略配售。其中，社保基金获配8902万元，中国保险投资基金(有限合伙)获配9.27亿元，中央企业乡村产业投资基金股份有限公司获配9.23亿元，阿布达比投资局获配4.64亿元。

高瓴资本也长期持有百济神州，早在2014年，高瓴资本就参与了百济神州的A轮融资以及2015年的B轮融资，从2016年美国上市，到上市后的定向增发，再到香港上市，高瓴一直都在参与百济神州的融资。据百济神州招股说明书透露，截至2021年6月30日，高瓴资本及其一致行动人Hillhouse BGN Holdings Limited、YHG Investment，L.P。合计持有公司1.47亿股股份。