随着结构性存款持续压降、大额存单利率和规模“双降”，银行定期存款对于公众的吸引力不断降低，揽储压力在商业银行间可谓冷暖自知。

据了解，在商业银行可以获得的各类固定期限的负债中，定期存款的平均成本通常低于同业负债成本，定期存款也因此被视为稳定的低成本资金来源。在此形势下，银行负债端对同业存单的依赖度随即上升。记者注意到，11月份商业银行的同业存单发行量和净融资额均较以往月份有较大幅度增长。

12月6日，央行宣布降准，预计释放长期资金约1.2万亿元。分析人士指出，银行负债成本压力将有所缓解，但从结构来看，商业银行仍面临负债稳定性不足的问题，未来或需调整资金投向，以适配负债端结构的变化。

稳定性负债获取难

存款利率上不去，客户不愿意买定期存款。资产端价格上不去，银行也给不出高的存款利率。浙江某城商行人士告诉记者。

央行在《2021年第三季度中国货币政策执行报告》中披露，由于存款定价曲线更为平坦、定期存款的平均期限缩短，9月新发生定期存款加权平均利率为2.21%，同比下降0.17个百分点，较存款利率自律上限优化前的5月下降0.28个百分点。

此外，揽储难的背后还有存款搬家的原因。一位股份行零售客户经理表示：“很多零售客户更愿意去买低风险的理财产品，收益率比存款更有优势。现在我们的重点是加大对公存款的营销力度，比如要求贷款客户在我行开户，结算资金沉淀在账户形成低成本存款。”

“存款基准利率改革后，相对稳健的负债占比持续减小，银行对同业存单的发行需求显著上升。”中信证券明明债券研究团队分析，6月起银行存款利率上限定价改革，存款利率上限有所降低，降低了对储户的吸引力，结构性存款的压降对银行负债端持续造成压力，银行揽储更困难。

这一现象与银行同业存单发行情况相印证。Wind数据显示，截至11月30日，11月同业存单总发行量已达到2.41万亿元，相比10月份大增近8000亿元，同业存单发行保持高速增长。从净融资额来看，10月份以来同业存单净融资额翻正且保持高位，11月净融资额达到7592亿元。

明明债券研究团队还指出，央行近期的资金投放偏好短期，使得银行长期资金压力仍存。多种因素共同作用下，银行较为稳定的负债资金来源占比7月以来整体呈下行趋势，而存贷比则持续走低，负债端压力不断增大。

调整资金投向

“近年来，随着利率市场化改革不断推进，加上传统信贷大户风险不断累积，银行资产端收益率逐步降低。但由于存款竞争激烈，负债端下降幅度有限，预计未来一段时间，利差逐步缩小，银行的利润受到挤压。”中国银行研究院研究员王梅婷分析称。

12月6日，央行发布降准的消息也给银行息差改善带来“福音”。

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行战略研究部总经理杨海平向记者分析：“理论上，降准总体上有利于压降商业银行负债端成本。商业银行负债端的成本是总行通过内部资金转移定价（FTP）来进行引导和管控的。在实际操作中，FTP价格中有一部分是流动性溢价，总行会根据流动性情况进行适时调整。降准释放的资金会摊薄成本，也会通过流动性溢价的变动，引导资金成本下行。”

需要注意的是，此次降准对银行负债端成本的影响还需考虑多种因素。光大证券银行业首席分析师王一峰指出，本次降准对银行综合负债成本改善的测算，并未考虑核心存款成本的运行情况。

王一峰认为，今年以来，一般存款与同业负债“跷跷板”效应较为明显，特别是股份制银行负债端稳存增存压力有所加大，尽管在存款利率报价机制改革后，中长期定期类存款和大额存单利率降幅明显，但核心存款成本依然承压。若将这一块纳入LPR测算模型中，会稀释降准对银行体系负债成本的改善效应。

“虽然成本降低，但商业银行仍面临负债稳定性不足以及未来负债成本上升的压力。结构性存款监管导致稳定性负债规模下滑，中小银行形势更为严峻。近一年来，中小型银行的稳定性负债占比下降了1.6个百分点，不利于银行投放中长期贷款。未来银行要调整资金投向，以适配负债端结构发生的变化。”明明研究团队亦提到。