数据中心运营商Switch(SWCH-5.56%)上个月正式宣布了转换为房地产投资信托(REIT)的计划。它正在采取行动释放价值，因为它的交易价格低于数据中心 REIT。

然而，转向 REIT 只是这里故事的一部分。这家数据中心运营商拥有巨大的扩张潜力，这可能会在未来几年实现巨大的总回报。仔细看看 Switch 的前景。

开关101

Switch 最近举办了投资者日。管理层向投资者提供了公司当前运营情况及其未来增长潜力的概览。

目前，Switch 在美国运营着五个数据中心园区，其中包括：

拉斯维加斯的核心：234 万平方英尺和 315 兆瓦 (MW) 的电力容量。它可以在未来扩大到 394 万平方英尺和 495 兆瓦。

内华达州里诺-塔霍的城堡：超过 130 万平方英尺和 130 兆瓦的电力容量，具有扩展到超过 700 万平方英尺和 650 兆瓦的电力容量的潜力。

密歇根州大急流城的金字塔：650,000 平方英尺和 10 至 30 兆瓦的电力容量，具有扩展潜力超过 159 万平方英尺和 110 兆瓦的电力容量。

The Keep in Atlanta：310,000 平方英尺和 35 MW 的电力容量，Switch 可以扩展到 110 万平方英尺和 150 MW 的电力容量。

德克萨斯州奥斯汀的 The Rock：超过 430,000 平方英尺和 20 至 40 兆瓦的电力容量，有可能扩大到 198 万平方英尺和 185 兆瓦的电力容量。

该公司目前的基石是核心。它是美国最大的数据中心园区之一，目前占其收入的 63%。然而，这比 2017 年的 82% 有所下降。这是由于 Citadel 和 Pyramid 的增长、Keep 的发展以及今年对 Data Foundry 的收购，后者推出了 The Rock 校园。

这些园区为公司在未来几年的发展奠定了坚实的基础。它有足够的空间来建造 1620 万平方英尺的容量，高于目前的 510 万平方英尺。

强大的成长平台

Switch 目前在 Core、Citadel 和 Keep 园区有 130 万平方英尺的空间正在建设中，这些园区应该会在 2023 年之前上线。此外，在 2024 年到 2026 年的时间范围内，它计划在整个 Core 上增加 220 万平方英尺的空间， Citadel、Keep 和 Rock 校区。它预计每年将在此扩建项目上投资 4 亿至 5 亿美元。

该公司估计，此次扩张将使其收入从今年的 5.925 亿美元增长到 2026 年的 9.5 亿美元以上，或以 10% 至 12% 的复合年增长率增长。与此同时，它预计到 2026 年，其不断增长的规模将其利润率从 52.4% 提高到 55%。这两个因素应该使 Switch 能够在此期间以超过 12% 的复合年增长率增长其调整后的运营资金 (FFO)。鉴于其同行在过去几年中平均每股 AFFO 增长了 4.6%，这意味着持续的行业领先增长。

与此同时，该公司预计未来几年将继续分阶段扩大这些园区，到 2030 年，其面积有可能增加到超过 1150 万平方英尺。 Switch 的收入在未来十年内可能以 11% 的复合年增长率增长如果它可以实现该目标。与此同时，它仍有足够的空间继续扩大校园，这可能使它在未来十年加速增长或在 2030 年之后保持高速增长。

需要指出的是，该预测并未假设任何额外的收购。Switch 今年达成了第一笔重大交易，以 4.2 亿美元收购 Data Foundry 以启动其 Rock 园区。如果该公司找到适合其投资组合的合适人选，该公司未来可能会进行更多交易，这可能会提振其长期增长率。这可能包括通过在关键的全球枢纽收购数据中心平台来潜在地扩展全球。

翻转开关以保持增长

Switch 正在转变为 REIT，以支持其下一阶段的增长。这种结构应该会提高其估值，从而降低筹集资金以扩展其数据中心平台的成本。这些投资将使该公司能够在未来几年内以两位数的年增长率增长其 FFO。这让投资者有可能获得高回报，使 Switch 看起来像是一个引人注目的机会。