受多重因素影响，海外市场于上周五出现强烈震荡。与之相比，A股市场整体表现则较为稳健，市场韧性凸显。与此同时，随着年末将至，机构对于跨年行情的讨论也在徐徐展开。机构认为，尽管四季度影响行情的不确定因素依然存在，但跨年行情逻辑仍存，重点看好高成长和部分低估值的板块。

海外市场震荡 中国资产韧性凸显

11月29日，A股三大指数集体低开后走势分化，创业板指、深证成指低开高走，三大指数整体表现稳定，两市超1600只个股上涨。截至当日收盘，上证指数微跌0.04%，报3562.7点，深证成指涨0.22%，报14810.2点，创业板指涨1%，报3503.41点。两市成交额1.18万亿元，连续第27个交易日突破万亿;北向资金净买入32.84亿元。从行业来看，电池、航天航空、电机、医疗器械、汽车零部件等涨幅靠前。

值得注意的是，与国际市场的震荡相比，A股市场表现韧性凸显。受多重因素影响，上周五国际市场出现较大震荡，部分主要股指跌幅高达2%至4%，纽约原油期价跌逾13%。而部分具有避险属性的资产，如黄金、国债等则逆市走强。

“当前A股市场整体比较稳健，市场化、机构化、专业化等一系列特征凸显，交易融资活力充分释放，市场规范性也在不断提升。”经济学者、允泰资本创始合伙人付立春对《经济参考报》记者表示，中国资产尤其是股票资产，自2018年至今表现出了一个政策性的、长期相对稳定的状态。在他看来，市场或许会受到政策、环境和部分突发因素的影响，但一些趋势化的东西不会改变。“特别是在资本市场改革不断进行，投资者结构持续优化的过程中，A股市场的韧性是可以保证的。”

中金公司表示，新变数之下，A股可能比海外市场更有韧性，内部稳增长的政策预期可能是主导市场表现的关键因素。当前到年底及明年初可能是政策加力的重要窗口期。尽管市场仍可能面临一些挑战，但对从当前到2022年年底的市场表现整体持积极看法。

中信证券也认为，风险偏好短期下调或对市场造成一定冲击，但也为长期配置提供机会。就A股市场而言，在我国强有力的防控背景下，市场情绪有望较快修复。后续国内的资产对于海外投资者的吸引力也将有所增强。

震荡市下 机构热议跨年行情

今年以来，A股市场震荡态势明显，板块轮动较快，主要指数的涨幅则并不明显。截至29日收盘，年内上证指数、深证成指和创业板指的涨幅分别为2.58%、2.34%和18.11%。随着2021年即将收官，业内对于跨年行情的讨论也逐渐升温。总体来看，机构认为，尽管四季度影响行情的不确定因素依然存在，但跨年行情逻辑仍存，重点看好低估值和高成长的板块。

“通常所说的跨年行情是指，股市出现的上涨行情从今年末延续到下年初。”申银万国证券研究所首席市场专家桂浩明对记者表示，从目前情况来看，市场年前年后均出现上涨可能性存在，但考虑到今年以来A股市场整体仍属震荡市，四季度影响行情的不确定性依然存在，且并不会因为今年的过去而宣告结束，预期跨年行情存在的力度可能不会太大。“目前来看，市场仍然缺乏一个具有冲击力，或者说，能够贯穿到明年的投资主线。”

针对目前市场面临的短期扰动，机构认为，这一影响或在随后被市场顺利消化。中信证券表示，短期来看市场情绪面临一些冲击，但也会带来布局跨年蓝筹行情的良机。建议坚定围绕“三个低位”布局蓝筹主线。重点关注基本面预期仍处于低位的品种，关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造，以及估值回归合理区间的部分消费和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗、血制品等;关注估值仍处于相对低位的品种，以及调整后处于相对低位的高景气品种，如半导体设备、专用芯片器件以及军工等。

浙商证券认为，继三季报落地后，11月以来，随着碳减排支持工具推出和10月社融超预期，市场对流动性预期不断改善，与此同时，北交所开市进一步提振科创风格偏好。尽管新冠新毒株再度为全球疫情增加不确定性，但具体到A股影响，预计市场有望较快消化。

兴业证券则表示，跨年行情的大逻辑并未改变。稳增长压力下，房地产政策结构性放松的预期已开始升温，跨周期调节下基建也有望发力。另一方面，风险偏好抬升，券商、保险等低估值板块有望迎来修复。

“从明年的角度来看，怎样稳增长，怎样能够进一步推动实体经济的发展，怎样有效地提高老百姓消费能力等等，新的市场热点题材可能会围绕这些要点出现。”桂浩明表示。