经营回顾：2021年上半年机械行业整体稳健向好

收入端稳健增长，利润端更快成长：2021年上半年机械行业营收同比增长35.98%，归母净利润同比增长53.55%。单季度来看，2021Q1/Q2机械行业营业收入同比增长58.94%/30.51%，归母净利润同比增长142.28%/32.18%。二季度收入利润增速环比一季度有所回落，主要系去年同期疫情影响基数所致。

具体来看，2021年上半年机械行业经营保持稳健，表现为盈利能力、资产周转、现金创造能力有所上升。2021年上半年机械行业毛利率/净利率同比变动-0.72/+0.84个pct；存货/应收账款周转率明显好转，2021年上半年同比上升21.66%/28.30%，现金创造能力稳中有升，表现为经营性现金流占营收比重同比上升0.45个pct。

专用装备和零部件赛道景气持续向好。从细分行业看，新能源汽车装备、光伏装备、半导体装备赛道的收入业绩高速增长，收入增速84.54%/77.53%/61.54%，利润增速85.40%/148.79%/123.12%，景气度较高。基础零部件行业收入/利润增速32.08%/62.59%，景气向好。传统周期机械板块如工程机械、船舶海工、轨交装备是最大的三个细分板块，合计营收/业绩权重超47%/43%，贡献营收/业绩增量占比超52%/32%。整体来看，上半年新能源汽车装备、光伏装备、半导体装备板块景气度较好，煤炭装备、电梯装备、轨交装备景气度一般。

行业重点推荐组合

重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技；黄河旋风、中兵红箭；天地科技。

“小而美”标的组合：苏试试验、中国电研、银都股份、华荣股份、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、瑞华泰、联赢激光。

行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司

从投资主线的角度，我们持续看好4个方向：

1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、苏试试验、中国电研，关注国检集团、电科院。

2）成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐奥普特、汉钟精机、恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、国茂股份。

3）成长阶段或高景气度的产品型公司：重点推荐黄河旋风、克来机电。

4）景气度高的专用/通用装备行业：重点推荐杭可科技、伊之密、天地科技、弘亚数控等。