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国务院办公厅发布《关于印发“十四五”全民医疗保障规划的通知》（下称《规划》）。平安观点:

《规划》提出了中长期的宏观发展目标。《规划》提出，建设公平医保、法治医保、安全医保、智慧医保、协同医保。到2025年，医疗保障制度更加成熟定型，医疗保障政策规范化、管理精细化、服务便捷化、改革协同化程度明显提升。展望2035年，基本医疗保障制度更加规范统一，多层次医疗保障体系更加完善，中国特色医疗保障制度优越性充分显现。

继续推进医保控费，降低民众医疗负担。《规划》提出，个人卫生支出占比将会从2020年的27.7%下降到2025年的27%以内。预计2025年DRGs付费占全部住院费用的70%，药品省级集采占药品采购总金额90%，高值耗材省级集采占采购总金额的80%，药品国家集采品种将从2020年之前的112个增加到500个，高值耗材国家集采品种将从2020年之前的1个增加到5个。

大力鼓励商业健康险发展，完善多层次支付体系。《规划》提出，鼓励商业保险机构提供医疗、疾病、康复、照护、生育等多领域的综合性健康保险产品和服务，逐步将医疗新技术、新药品、新器械应用纳入商业健康保险保障范围。支持商业保险机构与中医药机构合作开展健康管理服务，开发中医治未病等保险产品。在国家医保“控费”和“保基本”的导向下，更多未满足需求将由商保承接。

投资建议：我们预计未来相当一段时间医保政策仍将以控费为主旋律，建议回避受政策压制领域，坚守符合行业发展趋势的高景气细分龙头。主线一：由创新驱动的临床需求。随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国无论从药品还是器械行业，均迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：凯莱英、药石科技、东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、微芯生物、心脉医疗；主线二：迭代消费升级的美好生活需求。随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断提升。同时，消费型医疗均为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策。重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、锦欣生殖、正海生物。