财联社（深圳，记者 沈述红）讯，关于风格漂移基金的讨论及监管动向的各种说法，近几天再度甚嚣尘上。

有媒体报道称，监管部门对部分风格发生漂移的基金产品进行了重点关注，相关基金也对基金产品的持仓进行了调整。对此，财联社记者向多家基金公司求证得知，监管的确在查因为风格漂移而违背基金合同的产品，要求基金公司自查，同时要求部分公司旗下的产品进行调仓。

“监管上半年就开始关注了，也要求一些公司自查并说明了情况，不过重点还是在合同违约方面。”一位大型公募人士透露。

总体看来，目前市场上风格漂移的基金归纳起来有三类，分别是中小盘基金买大盘股、量化基金“伪”量化、主题基金名不副实，明星基金经理袁芳管理的工银瑞信文体产业、刘畅畅的华安文体健康主题等知名基金，都“深陷”其中。

而为了“对抗”监管层面和公司内部的合规要求，不少基金在基金合同上玩起了“文字游戏”，在投资范围上模棱两可，造成了投资者的认知混淆。

事实上，基金公司并非没有意识到备受市场争议的主题基金风格漂移问题。近期，已有基金公司陆续向监管上报产品转型申请，或召开持有人大会修改基金合同，以扩大投资范围。“归根结底，基金公司还是应保持克制，不要随意蹭热度而新发主题基金，也不能为了追求规模而肆意布局，枉顾长远利益和长期投资价值。哪怕意识到风格需要转变，也应按流程做好基金转型，或通过持有人大会更改投资范围。”华南一位头部公募人士说。

监管关注基金合同违约

“唯业绩论”是否可取？如果将之与遵循基金合同相比，又孰轻孰重？

今年以来，不少基金经理做着“正确”且有效率的事情，纷纷扎堆买入新能源、光伏等股票。但买着买着，风格便发生了漂移，也相应违背了基金合同的契约精神。

是以，基金风格漂移导致的合同屡屡违约情形开始被监管关注。

“监管方面确实是在查风格偏离的基金，有些公司旗下产品被要求调仓。”华南一家大型公募人士称。

“这个问题迟早要被监管关注的，毕竟违规的产品不在少数，某种程度上也侵犯了投资者的利益。”华南一位基金经理坦言。

另一家头部公募人士透露，监管的关注早在上半年便已有之。彼时，某知名百亿基金因风格漂移被媒体和投资者重点关注，引发了不小的争议。为此，监管重点“关照”了这只基金，与该基金公司相关人士进行了沟通。随后，监管又陆续对其他数家基金公司旗下发生合同违约情形的基金进行了重点督查。

“风格漂移在法律法规上很难被定性，监管重点还是在风格漂移导致的合同违约方面。”上述人士透露。

华东一家大型公募市场人士补充道，鉴于目前基金合同违约的产品不在少数，监管的重要处理方式并非一味“处罚”，而是要求基金公司自查并说明情况，有的会要求产品进行调仓以匹配基金合同约定的投资范畴。

由此，近期也发生了不少风格偏离致合同违约的基金产品开始调仓换股的案例，还有少数基金开始寻求转型，改变或扩大投资范围，以使现有持仓得以匹配基金合同规定的投资范围。

风格漂移罗生门，文娱、文体主题基金成“重灾区”

总体看来，目前市场上风格漂移的基金归纳起来有三类，分别是中小盘基金买大盘股、量化基金“伪”量化、主题基金名不副实。明星基金经理袁芳管理的工银瑞信文体产业、刘畅畅的华安文体健康主题等知名基金，都深陷其中。

从今年的情况看，文娱、文体等主题基金成为基金风格漂移、基金合同违约的重灾区。这之中，有不少基金都重仓了新能源。

以新能源板块里的宁德时代为例，该股在二季度末一跃成为偏股型基金第二大重仓股。但在重仓宁德时代的1362只基金中，出现了很多与新能源毫无关联的主题基金，如嘉实文体娱乐基金、宝盈人工智能基金、博时互联网基金、中邮健康文娱、华宝万物互联、银华互联网主题等。

一位北京公募人士也透露，他所在的公司曾有基金经理因风格不稳定而被“劝退”。“他的这种做法不符合公司规定，所以领导层才有了这个决定。”

“我们公司严控风格漂移问题。”华北一家大型公募高管告诉记者。

他介绍，其所在的公司主要走“大而全”的产品路线，希望为投资者提供一个“基金产品超市”，基民希望买什么样的产品，都可以在公司买到。“一旦某个主题基金风格发生了漂移，相应的产品布局就有了缺失，鼓励风格漂移就是鼓励基金经理‘追热点’，这是公司所不允许的。”

前述高管直言，市面上三四成基金公司旗下产品都存在风格漂移的现象。“有的公司仅有个别产品风格漂移，有的则有好几只产品都有类似情况。”

他分析，不少基金公司之所以容忍部分基金经理风格漂移，是因为大家都想“赢”。有些产品风格漂移后业绩不错，为投资者赚到了钱。基金经理风格漂移则更多出于短期业绩排名压力等因素的考量。

“过去一些年里，有些公司蹭热点布局了一些当时的热门主题产品，但‘热门’总归有‘冷门’的时候，受不了‘冷’，就只能‘漂’了。”该高管称，一些文体、教育主题基金如果坚持投资文体和教育类公司，遇到的净值下跌及相应投资者赎回非常可怕，产品可能很快变成“迷你基”，这是基金公司和基金经理不愿意看到的。

而为了“对抗”监管层面和公司内部的合规要求，不少基金在基金合同上玩起了“文字游戏”，在投资范围上模棱两可，造成了投资者的认知混淆。

基金公司在行动

事实上，基金公司并非没有意识到备受市场争议的主题基金风格漂移问题。近期，已有基金公司陆续向监管上报产品转型申请，或召开持有人大会修改基金合同，以扩大投资范围。

9月10日，易方达基金发布了《关于中小盘份额持有人大会表决结果暨决议生效的公告》。公告显示，“易方达中小盘”正式变更为“易方达优质精选”，投资范围扩大为A股和港股，成为一只QDII基金。该基金代码不变，仍为110011，基金经理仍为张坤。

变更后的基金合同显示，投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例为60%-95%；内地市场上市交易的股票占股票资产的比例为50%-100%，香港市场挂牌交易的股票占股票资产的比例为0-50%，港股通股票占股票资产的比例为0-50%，港股通以外的香港市场挂牌交易的股票占股票资产的比例为0-20%。与之对应的，是易方达优质精选的业绩比较基准也变更为：沪深300指数收益率×50%+中证香港300指数收益率×30%+中债总指数收益率×20%。

在合同变更前，该基金的投资范围规定其投资中小盘股票的资产不低于股票资产的80%。但由于管理规模过大，以及基金经理自身风格等因素，这只基金重仓股行列难见中小盘股票身影。

无独有偶，南方基金、汇添富基金等基金公司旗下产品也都于近期申请产品转型事项。

根据证监会官网披露的信息，8月20日，南方基金经理萧嘉倩管理的“南方现代教育”递交了申请变更为“南方产业智选”的材料，该申请于8月26日被受理。

此前，这只名称中含有“现代教育”主题的基金，曾因狂买科技股、新能源等板块的股票而被投资者诟病。虽然业绩相对同类产品较好，也未能使其免于被市场质疑“挂羊头卖狗肉”。

南方现代教育近三年回报情况

根据基金合同，投资占基金资产的比例范围为80-95%，其中投资于现代教育主题的股票占非现金基金资产的比例不低于80%。

但从今年二季报披露的重仓股情况看，该基金重仓股名单里有不少新能源股票成分在，几无“现代教育”的成分，其前十大重仓股分别为宁德时代、亿纬锂能、隆基股份、诺德股份、阳光电源、爱美客、中科电气、天奈科技、中公教育、歌尔股份；2020年二季度，该基金调仓幅度也较大，重仓个股分别为金山办公、斯达半导、学大教育、兆易创新、天下秀、漫步者、圣邦股份等。

而在该产品现任基金经理刚接手的2019年2季度末，该基金前十大重仓股中新增了苏州科达、佳发教育、兆易创新、豆神教育、盐津铺子、中公教育、同花顺，其中尚有4只为教育股。

随着上述基金申请转型为“产业智选”，关于该基金“风格漂移”的质疑或许会有所平息。

除了南方现代教育外，“添富环保行业”也在7月13日递交了基金转型申请，该基金申请变更为“汇添富新能源行业”。8月11日，这只产品转型申请得到了来自会理的反馈意见。

从环保主题基金，到新能源主题基金，这个变化不可谓不大。

目前，汇添富环保行业基金经理为赵剑，他从2020年5月下旬从赵鹏程手中接管了该产品，任职至今回报达到了143.96%。赵剑接手后，他对这只基金进行了大刀阔斧的“改革”，至今已成为“名副其实”的“新能源主题基金”。

截至2021年二季度末，该基金前十大重仓股分别为：宁德时代、亿纬锂能、汇川技术、比亚迪、赣锋锂业、华友钴业、天赐材料、恩捷股份、隆基股份、星宇股份。

值得注意的是，在今年4月20日发布的基金合同里，汇添富环保行业明确表示，环保行业上市公司定义为“生产环保设备、提供环保服务、供应清洁生产技术和清洁产品及供需结构因国家环保政策得到优化的上市公司”。虽然这里定义的的环保行业也包含了新能源板块的企业，但对于许多普通投资者而言，作为环保行业主题基金，却“一把梭”新能源，这样的投资范围限定和投资实践之间存在不少落差，也让部分基民难以理解。

此外，出于产品配置等需求，嘉实基金、银华基金等公募机构也对旗下多只产品申请了转型，如“嘉实中证物联网主题ETF”申请变更为“嘉实均衡臻选一年持有”，“嘉实中证动漫游戏ETF”申请变更为“嘉实产业优势”，“嘉实中证光伏产业ETF”申请变更为“嘉实策略机遇混合型发起式基金”，“嘉实稳诚混合型基金”申请变更为“嘉实中证稀土产业ETF”；“银华中证动漫游戏ETF”申请变更为“银华尊禧稳健养老目标一年持有期混合型发起式FOF”，“银华中证金融科技主题ETF”申请变更为“银华尊和养老目标日期2045三年持有期混合型发起式FOF”；“长城转型成长灵活配置混合型基金”申请变更为“长城悦享增利债券型基金”……

“风格漂移的因素有很多。但归根结底，基金公司还是应保持克制，不要随意蹭热度、新发主题基金，也不能为了追求规模而肆意布局，枉顾长远利益和长期投资价值。哪怕意识到风格需要转变，也应按流程做好基金转型，或通过持有人大会更改投资范围。”上述华南头部公募人士说。