来源：长江商报 作者：金度

九毛九餐厅逐步没落，太二餐厅迅速扩张，九毛九(09922.HK)新老交替之间隐患暗藏。

近日，九毛九公告称，拟花3亿元购买太二餐饮3%股权，股权增加至88%。

这是九毛九“押宝”太二餐饮的具体表现。长江商报记者发现，九毛九餐厅两年间减少了58家，相当于每个月减少2.4间。

一家中式餐饮企业负责人向长江商报记者表示，九毛九餐厅目前正处在“老化期”，业绩大不如前。

“旧的不去新的不来”，九毛九旗下太二餐厅两年间却增加了195家门店，相当于每四天开一家。

不过，随着店面的增多，太二酸菜鱼餐厅翻座率大幅下滑，由2019年6月的4.9下滑至2021年6月的3.7。

上述负责人表示，目前国内疫情防控进入常态化，但餐饮行业暂时还难以恢复到疫情前水平，此时大举扩张显得有些盲目。

九毛九餐厅每月减少2.4间

1995年，26岁的山西人管毅宏来到海口创业，他和妻子在海口市开了一家名为“山西面王”的餐馆，最初的店面只有57平方米、6名员工，店内只能摆下6张桌子。

2002年，管毅宏将面馆业务拓展到广州，在广州跑马场开设第一家山西老面馆。2009年，九毛九进驻购物中心，开启快时尚轻餐饮模式。2016年，九毛九申请在A股上市。

一家挂牌餐企负责人向长江商报记者表示，餐饮企业的收入、利润、成本等不稳定，属于轻资产，又因为食品安全、环保等问题的不确定性，存在“先天不足”。

果不其然，也许是看到A股上市无望，九毛九和大多数国内餐饮企业一样，改道港股谋求上市。

2020年1月15日，九毛九登陆港股，成功斩获“西北菜第一股”。

2018年至2020年，九毛九收入分别为18.93亿元、26.87亿元和27.15亿元；净利润分别为6964.8万元、1.64亿元和1.24亿元。即便是在疫情下，公司收入依然保持增长，实属难得。

2021年上半年，九毛九扭亏为盈，收入同比上升112.9%至20.22亿元，上半年期内利润为2.05亿元，而去年同期录得亏损8870万元。

然而，业绩大幅上涨的九毛九，也暗藏着危机。

数据显示，截止到2019年6月底，九毛九拥有及经营149间九毛九餐厅、91间太二餐厅、20间2颗鸡蛋煎饼餐厅、1间怂餐厅及1间那未大叔是大厨餐厅，及于加盟模式下管理35间2颗鸡蛋煎饼餐厅。

然而，截止到2021年6月底，九毛九拥有及经营91间九毛九餐厅、286间太二餐厅、11间2颗鸡蛋煎饼餐厅、4间怂餐厅(怂冷锅串串、怂重庆火锅厂)、1间那未大叔是大厨餐厅，及于加盟模式下管理26间2颗鸡蛋煎饼餐厅。

具体来看，2019年6月、2021年6月，九毛九餐厅数量分别为149间、91间，两年间减少了58家，相当于每个月要减少2.4间。而且，九毛九的2颗鸡蛋煎饼餐厅加盟店也有大幅度的减少。

不仅如此，2018年至2021年上半年，九毛九的翻座率分别为2.4、2.3、1.7和1.8，也呈现直线下滑趋势。

一家中式餐饮企业负责人向长江商报记者表示，餐饮企业会经过一段红利期，往往营业额快速增长，门店也会快速扩张，“但是随着品牌老化，业绩大不如以前，就会引来关店潮，九毛九餐厅目前正处在‘老化期’中。”

斥资3亿收购太二餐饮3%股权

实际上，九毛九旗下品牌“老化”已有前车之鉴。

2016年12月，九毛九斥资1000万元对“不怕虎牛腩煲”进行了Pre-A轮融资。

然而，三年后，港股招股书显示，九毛九开设的6家不怕虎牛腩餐厅有4家被关闭，其余两家也已转让。与此同时，九毛九开设的一间椰语堂餐厅也已歇业，4家咧嘴餐厅中三家关门一家转让。

如今，这几家餐厅已消失在九毛九的版图中，仅有“太二酸菜鱼”大举扩张。

数据显示，2019年6月和2021年6月，太二酸菜鱼餐厅数量分别为91间和286间，两年间增加195家，增长214.29%，相当于每四天开一家。

而且，太二酸菜鱼餐厅2021年上半年收入达16亿元，同比增长138.81%，占总营收79.13%。

不过，随着店面的增多，太二酸菜鱼餐厅同期翻座率大幅下滑，分别为4.9、3.7。

在此情况下，九毛九还在不断加注“押宝”太二酸菜鱼餐厅。

9月6日，九毛九发布公告称，公司间接全资附属公司太二投资与湖州嘉俊订立股权转让协议，将以3亿元购买湖州嘉俊持有的太二餐饮3%股权。

收购完成后，公司于太二餐饮的股权将由85%增加至88%。收购前，太二餐饮估值101.9亿元。

一家中式餐饮企业负责人向长江商报记者表示，目前国内疫情防控进入常态化，整个餐饮行业逐步回暖，但局部地区疫情还时有发生，暂时还难以恢复到疫情前水平，此时大举扩张显得有些盲目。