核心结论

本周美元指数为92.2139，周降0.53%。工业金属涨跌互现，上期所表现强于LME。其中上期所铝收盘价21295元/吨，周涨2.95%；伦铅收盘价2383美元/吨，周降3.11%；伦锡收盘价33540美元/吨，周降2.65%；上期所镍收盘价146260元/吨，周涨2.97%。能源金属涨势提速，国产氢氧化锂价格12.70万元/吨，周涨6.72%；澳大利亚锂辉石价格945美元/吨，周涨3.28%；COMEX氢氧化锂价格17100美元/吨，周涨6.48%；电池级碳酸锂价格13.54万元/吨，周涨11.53%；金属钴价格36.82万元/吨，周涨0.77%；硫酸镍价格39250元/吨，周涨1.95%。小金属方面，钛矿价格2207元/吨，周涨3.76%；氧氯化锆20250元/吨，周涨8.00%；镁锭价格31500元/吨，周涨21.86%；铟价格1930元/千克，上涨41.91%；稀土与磁材方面，氧化镨钕收盘价59.65万元/吨，周降2.13%；镝铁收盘价254万元/吨，周降2.31%。

宏观层面，美国劳工部公布8月份就业数据，新增非农就业人数23.5万人，大幅低于前值，8月21日当周续领失业金人数274.8万人。从就业数据看，疫情反弹依然限制美国就业市场持续复苏。8月国内官方制造业PMI50.10，较上月回落0.3pct，且低于市场预期，经济虽然仍处于扩张阶段，但复苏乏力趋势渐显。从国内外数据看，我们判断短期宏观层面将依然维持宽松格局。

行业层面，9月2日全国十二地铝锭库存79.91.45万吨，较8月26日下降0.54万吨。在供应受限的背景下，铝价创出10年来新高。从短期供需结构看，供给端是支撑价格淡季冲高核心要素。但从监管层面看，中央改革会议强调继续完善战略储备市场调节机制，协会在保供稳价视频会上表示当前市场仍是供过于求，强调政府稳定大宗商品价格决心。我们预计短期铝价或维持高位震荡运行格局。能源金属方面，我们维持四季度锂价或冲击年内高点的判断，但由于锂板块经历近1年的上涨行情，短期板块波动幅度或加剧，从供需基本面角度看，我们维持行业供需短缺判断，建议逢低继续积极布局。

行业配置上，我们看好全球新能源汽车长期发展，在上游资源端供应增量有限的背景下，重点推荐锂板块。材料加工方面，随着十四五期间装备升级，军工新材料需求增长趋势确定，重点推荐钛材、高温合金、碳材料板块。我们维持短期工业金属价格高位震荡判断，建议关注铜、铝。

推荐组合：赣锋锂业（002460.SZ）、洛阳钼业（603993.SH）、东方锆业（002167.SZ）、楚江新材（002171.SZ）。