来源：搜狐财经作者：李文贤

8月26日，华润啤酒发布公告，拟通过投资山东景芝白酒有限公司进军中国白酒业务，确切的投资金额将在对景芝进行估值后确定。

华润啤酒表示，根据目前所拟定，概无有关投资事项的适用百分比率超过5%，公司认为此举将有利于集团潜在的后续业务发展，以及产品组合及收入来源多元化，公司将继续致力于中国的啤酒酿造业务。

景芝酒业或易主华润啤酒

华润啤酒与景芝酒业“联姻”早有预兆。

今年3月10日，潍坊市委书记、市长田庆盈会见华润雪花啤酒(中国)有限公司党委书记、董事长、总经理侯孝海一行，双方就华润啤酒与景芝酒业相关合作事宜进行深入交流。

两个月后的5月17日，景芝酒业第一大股东安丘众人兴酒商贸合伙企业(简称“安丘众人兴酒”)向华润雪花啤酒出质了5300万股股权，即将持有的全部股份进行了出质。

目前安丘众人兴酒持有景芝酒业46.79%的股份，安丘市国有资产监督管理局通过山东景芝集团间接持有18.85%的股份，内部职工股25%左右，此外国务院国有资产监督委员会间接持股2.28%，社会法人股7.3%左右。

华润啤酒在公告中提到，景芝乃中国的领先白酒酿造商之一，集团可借此与其建立可持续战略伙伴关系，为景芝提供营销及管理能力提升的机会。

公开资料显示，景芝酒业是中国最大的芝麻香型白酒生产企业，景芝酒业的资本运作曾“一波三折”。

早在2017年11月，景芝召开2017年第一次临时股东大会时，就发布了多项公告，其中表示将正式引入战略投资者。

2018年10月，今世缘发布公告拟收购景芝酒业34%—49%股份，之后又“曲线救国”设立产业并购基金，直到去年12月，今世缘发布公告，终止专门用于收购景芝酒业股份的2.45亿元产业并购基金。

与江苏酒企今世缘分道扬镳后，景芝酒业与同为山东本土企业的ST亚星“结缘”。

ST亚星1月10日公告，公司拟以现金收购的方式收购景芝酒业白酒业务的控制权。交易完成后，上市公司将取得景芝酒业白酒业务的控制权，主营业务将增加白酒的生产销售。

不过，这次合作也中途夭折，中间还涉嫌内幕交易等。

1月11日晚间，上交所对ST亚星下发《问询函》，要求公司提交控制权变动以及筹划本次现金收购的内幕信息知情人名单，并自查董监高、控股股东、实控人、交易对方及其关联方近期股票交易等情况。

1月14日晚间，在延期两日后，ST亚星公告称，收到景芝酒业《告知函》，景芝酒业自2020年12月28日至2020年12月31日合计增持上市公司股份20.94万股，交易均价为5.02元/股;景芝酒业委托御风堂商务自2020年12月18日至2021年1月5日合计增持上市公司股份155.44万股，交易均价5.24元/股。

股价六连板后，1月17日，ST亚星公告，终止收购景芝酒业白酒业务的控制权。

ST亚星表示，交易双方继续就本次交易核心涉及的标的经营性资产范围再次进行了磋商，尤其对涉及白酒业务衍生经营性资产(酒文化、文旅产业资产等)是否划入本次收购范围双方未能达成一致。基于该原因，各方认为该事项已对本次重组构成实质障碍，决定终止筹划本次重组。

华润系为汾酒第二大股东

作为啤酒龙头企业，华润啤酒并不是第一次涉足白酒。

早在2018年2月，汾酒集团与华润集团旗下公司华润创业签署股份转让协议，汾酒集团将其持有的山西汾酒11.45%股份转让给华润创业控股公司华创鑫睿，总作价51.6亿元。

至此，华创鑫睿成为山西汾酒第二大股东。2019年三季报显示，山西汾酒扩大股本，华创鑫睿持股数不变，持股比例下降为11.38%。

对于引入华润，山西汾酒曾在公告中表示，“华润创业具备国际化视野和并购整合经验，将与汾酒形成强强联合、优势互补的架构，促使公司的治理结构、决策体系和激励机制更加科学，有利于提高公司面向市场的综合竞争力，推动公司快速实现跨越式发展、做强做优做大的战略目标，最终成为白酒行业领先的具有国际影响力的上市公司。”

持有山西汾酒的3年多来，汾酒营收从2018年的93.82亿元上涨至2020年的139.90亿元。

今日公布的半年报显示，2021年上半年，汾酒营收121亿元，同比增长75.51%，净利润35.44亿元，同比增长较上年同期翻倍。

根据今世缘于2019年底披露公告信息，景芝酒业2018年经审计的资产总额为34.93亿元，营收为12.48亿元，净利润为627.5万元；2019年前11个月，其未经审计的资产总额34.53亿元，营收为12.36亿元，净利润为3715万元。

华润啤酒8月18日发布的半年报显示，公司2021年上半年实现营业额196.34亿元，同比增12.8%；实现净利润42.91亿元，同比增106.4%。

其中，出售土地获得的收益达17.55亿元，占到净利润的40%左右。扣除其他收入及收益，华润啤酒今年上半年净利润为16.48亿元，相比上年15.25亿元，同比增长8%

资产负债表显示，今年上半年，华润啤酒现金及现金等价物为117亿元，资产负债率为51.4%。

白酒分析师蔡学飞表示，景芝是一个拥有差异化特色的区域酒企，一旦资本的介入可以有效地解决景芝的资金问题，推动景芝在全国化与高端化的发展速度。同时，目前中国白酒存量式挤压竞争环境下，景芝这样的区域酒企只有和大资本结合，实现资本化改造，才有机会弥补自身跨区域发展的渠道整合和高端化品牌不足问题。