行业近况

上周基础化工板块下跌3.2596，沪深300指数下跌5.46%，基础化工板块跑赢大盘2.21个百分点，涨跌幅居于所有板块第12位。基础化工(中信)板块P/E(TTM，整体法，剔除负值)为30.00，P/E(2021F)为26.150从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为1.72，低于一年来的均值2.15。

上周WTI原油价格上涨2.6%，布伦特原油价格上涨3.0%，化工品价格涨幅居前：氯化钾、聚醚多元醇、丙烯酸、氯化胆碱、EC溶剂；跌幅居前：波氯、无碱纺织型粗纱、硝酸、棉浆、环氧丙烷。

评论

化肥价格淡季不淡，发改委约谈重点企业保供。国内化肥受全球农产品景气带动以及国内外补库存影响，自2021年初以来价格大幅上涨。近日国家发改委约谈提醒部分重点化肥企业，强化国内化肥市场供应。我们认为尽管国际粮价景气下化肥行业的供给紧张是近期价格大幅上涨的客观背景，但是淡季不淡的情况表明目前化肥行业的厂家库存有可能大幅的向社会库存转移中。国内农资保供的重点在于：1)原料端释放供给，降低农资企业的成本压力；2)生产端稳定供应；3)管控价格上行过程中库存在渠道端的过度集中；4)出口端提高站位，充分保证国内供给。

重点行业碳排放环评在7省市试点推进。生态环境部发布《关于开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点的通知》组织河北省、吉林省、浙江省、山东省、广东省、重庆市、陕西省开展重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点。我们认为重点行业碳排放环评在7省市试点推进只是碳排放纳入环境影响评价第一步，随着试点推行和经验的总结，在全国范围推广只是时间问题。对于电力、钢铁、建材、有色、石化和化工等重点行业，碳排放的要求将明显提升，未来新建产能进入速度有望减缓，行业产能往低碳排放、低能耗的企业集中，具有技术和工程化优势的化工行业龙头有望受益。

估值与建议

维持覆盖公司盈利预测和目标价不变。在全球经济复苏背景下，我们预计化工行业维持较高景气度，未来龙头公司仍具备较好的成长性，继续看好化工龙头企业万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、新和成和新宙邦。