观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两大幅高开，开盘后一度冲高回落，但力度不大。此后，板块和个股表现活跃，创业板高位震荡上行，而沪深两市高位整理，个股持续活跃。盘面上看，板块集体反弹，其中有色金属、国防军工、电子、电气设备以及休闲服务等领涨，而银行、食品饮料以及家用电器等表现较弱。

昨晚，很多人都在说新华社点评股市，实际上这也就是一篇文稿，没有特别大的意义，但在股市连续下跌以及这篇评论下，投资者的聚焦点是比较高的，争议也是难免的，所以这也体现出那篇文章的及时性。

不过，我们想说的是，一篇文章不足以让股市调整结束的，没有那么大的威力，即便是今日市场大幅高开迎来反弹，也是不一篇文章的作用。实话说，新华社的点评很客观，分析了经济、流动性以及对外开放，这些都很稳，没问题，也确实客观说明目前股市没有太大问题，持续走低的概率不大。

但是大家需要注意两个点：一个是股市从来都不是经济的晴雨表；另一个就是阶段性的股市可能重点取决的不是经济。股市才4000多家上市公司，全部经济的贡献者可是多少万的公司。上市公司只能代表优秀公司，代表龙头经济；

股市阶段性看，和流动性、情绪、事件等影响很大。目前很多板块和个股估值偏高，即便不跌，涨也是很难的。而且二季度以来，对于经济下行压力的担忧、对于通胀高企的担忧并没有减弱。在全球流动性拐点确立之后，整个市场后期都要做好重心向下的准备。至于最近的下跌，未必会一路走低，但要说这里就调整结束一步到位，建议还是再观望一下。或许连续下挫后有反复和反弹，但反弹后还要谨防再次下挫，风险进一步释放。那个时候，再言抄底或许并不为过……

回到盘面上，市场是跳空高开反弹，但这里的反弹，更多的是超跌反弹，不排除这几天都是反弹，但反弹之后呢？此前指数下跌的影响因素并没有削弱，所以市场就还有反复，不排除反弹之后还有重心走低的可能。

所以，尽管目前市场并不具备系统性风险，但短期情绪弱化下，还要注意反复中重心再次走低。但这里的调整，不是一调到底的调整，也不意味着熊市的到来，更多的还是阶段性的正常波动，只不过振幅加大了而已。整个下半年，可能都要适应这样的震荡。