上周，投资者找到了改变Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)频道的理由。尽管这家流媒体视频领导者超出了其第二季度的增长预期，但由于担心该业务不会在与大流行相关的放缓影响到 2021 年的订阅率后立即反弹，股价下跌。

没关系，Netflix 在过去一年中增加了近 3000 万新会员，同时提高了盈利能力。华尔街想要更多。

在与分析师的电话会议上，联席首席执行官泰德·萨兰多斯 (Ted Sarandos) 和里德·黑斯廷斯 (Reed Hastings) 解释了为什么他们认为该业务比以往任何时候都更强大，增长可能会在 2021 年末加速。让我们看一下该演讲中的一些亮点。

放缓不是问题

假设 Netflix 实现其第三季度展望，该公司到 2021 年前九个月将仅获得 900 万新的全球订户。与去年同期获得的 2800 万相比，这是一个显着的放缓。

高管们试图通过解释说该公司将在 9 月底结束的两年内增加 5400 万新用户，或者与大流行爆发前 Netflix 建立的 2700 万年增长率大致相同，从而为该指标添加背景信息。“从长远来看，我们业务的增长模式非常一致和稳定，”萨兰多斯说。

黑斯廷斯补充说，高管们认为来自迪士尼(纽约证券交易所代码：DIS)和其他公司的竞争不会损害增长。事实上，流失率很低，参与度很高。因此，大局的增长潜力与以往一样光明。

恢复正常

Netflix 仍然渴望克服高管们认为影响 2021 年前三个季度的暂时性增长后遗症。在新电视节目和电影发行激增的帮助下，这种反弹应该会在第四季度左右开始，而且可能会恢复到更正常的状态大流行后放缓后的电视观看模式。

与较慢的夏季月份相比，假日季度通常是公司的季节性赢家，这也应该有所帮助。首席财务官斯宾塞·诺伊曼说：“我们预计今年年底将以更加正常化的增长轨迹结束。”但投资者必须等到 Netflix 的官方第四季度展望之后，才能很好地了解恢复正常的情况。

现金问题

Netflix 的财务胜利仍然是看涨投资论点的重要组成部分。今年的盈利能力有望再上升 2 个百分点，营业收入占销售额的 20%，而三年前仅占销售额的 10%。

今年现金流仍应达到盈亏平衡，然后在可预见的未来稳步进入正值区域。这些胜利使管理层可以灵活地对业务进行积极投资，同时考虑其他现金用途，如合并和股息支付。

但就目前而言，股票回购是高管们获得现金回报的首选途径。Netflix 在第二季度首次开始回购股票，以每股 500 美元的平均价格斥资 5 亿美元购买股票。

如果管理层对积极的长期业务趋势的判断是正确的，这种趋势应该会在 2021 年末更加明显地显现出来，那么随着时间的推移，投资者有望看到更高的现金回报。

但首先，该公司需要在第三季度预期增长16% 之后恢复到之前的增长率。“最大的收获是将收入增长保持在 20%，”黑斯廷斯说。我们将在三个月内了解 Netflix 是否相信它可以在第四季度恢复到那个扩张水平。