核心观点

板块两周表现：近两周（2021.07.05-2021.07.16）沪深300上涨0.27%，创业板指上涨2.96%，餐饮旅游（中信）指数下跌3.67%，较沪深300的相对收益为-3.94%，在中信29个子行业中排名第28位。分子板块来看，景区板块近两周上涨0.34%，旅行社板块近两周上涨0.75%，酒店板块近两周下跌5.43%，餐饮板块近两周下跌2.92%。

个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最大的5只个股为腾邦国际/海底捞/呷哺呷哺/复星旅游文化/西藏旅游；2）资金流向来看，近两周宋城演艺/锦江酒店表现为北上资金流入，众信旅游/中青旅/首旅酒店/中国中免表现为北上资金流出。港股标的方面，近两周海底捞/九毛九表现为南下资金流入，呷哺呷哺表现为南下资金流出。

行业要闻：（1）携程报告：暑期跨省游订单同比增长413%，“跟团+自由行”订单暴增10倍。（2）和府捞面斩获8亿E轮融资，连锁面馆最大融资诞生。

A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）黄山旅游：公司拟与上海云鑫共同投资设立合资公司，公司以其所持全资子公司黄山智慧旅游100%股权作价出资0.35亿元，并另以现金形式出资0.21亿元，共计出资0.56亿元，占合资公司注册资本的46.75%。（2）

中国中免：发布半年度业绩快报，公司21H1实现营业收入355.01亿元/+83.85%，归母净利润为54.35亿元/+484.12%，归母扣非净利润为53.41亿元/+586.24%。

本周建议组合：宋城演艺、中青旅、首旅酒店。

　投资建议与投资标的

6月社零数据公布，6月社零总额37586亿元（同增12.1%）：分类型看，6月社零餐饮收入3923亿元、较19年同期增5.4%，限上企业餐饮收入897亿元、较疫前同期增13.7%，餐饮行业在大型企业的引领下复苏迹象明显，且恢复趋势愈发强劲（Q2强于Q1）；商品零售中可选消费类目零售额同比双位数高增，可选消费景气向上。此外，暑期旅游旺季到来，随华南疫情控制得力、疫苗普及率增加（接种超13亿剂次）、宏观经济修复带动服务消费，暑期旺季旅游住宿需求、景区酒店客流回暖值得期待。

景区板块：建议关注宋城演艺，中青旅，天目湖。据同程预测，今年暑期全国民航旅客发送量有望超1.2亿人次，与19年同期持平或略增；7月火车客流预计较20年同增60%，全暑期客流预计恢复至接近19年同期，利好优质景区标的。1）宋城演艺：公司6月初推出宋城戏剧季卡，新剧目暑期逐步登陆，存量项目不断创新，同时票价体系持续完善，长期看伴随“演艺王国+城市演艺”模式落地，公司主体项目延续佳绩、外延扩张空间可期。2）中青旅：公司携手全球旅游演艺鼻祖“狂人国”落子上海，试点成功则有望从长周期、高投入的景区业务模式转变成轻资产的城市演艺业务模式。

酒店板块：建议关注首旅酒店、锦江酒店。首旅酒店：短期看Q3酒店需求恢复明显及供需调节下酒店客均价抬升（6月底暑期酒店预订量已超19年同期30%，酒店均价也超19年37%），长期看疫情加速出清、头部公司受益连锁化提升在行业上行周期尽享业绩高弹性（公司21Q1末签约储备店数达1407家，而门店储备期到正式营业时间往往低于1年，21年1400-1600家的开店目标有望达成）。

　 免税板块：中免半年度业绩符合市场预期，行业优势地位及稳健盈利能力继续验证。我们坚信消费回流的大逻辑不改，而中免作为免税行业龙头，规模、采购、运营、营销等全方位能力领先，龙头价值有望持续彰显，建议持续关注：1）7月上旬中免海南销售额相比6月下旬有所回升，因人岛机场客流恢复、旅游消费显著回暖，美兰/三亚机场近两周客流已经恢复到2019年同期水平的105%和110%。2）由于打击代购力度加大，中免料将与竞争对手进一步拉开差距，巩固C端散客市场。

我们认为餐饮旅游复苏态势确定、可选消费持续景气向上，当前是布局社服板块的良好时机。我们继续坚定推荐长期白马，看短业绩有望持续改善（海南免税大促、境内旅游景气上升等），看长仍具备较强外延拓张成长逻辑，继续推荐受益旺季旅游行情的景区公司宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、天目湖(603136，增持)，及酒店龙头锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)。