多年来，Netflix(纳斯达克股票代码：NFLX)一直是市场上最可靠的成长型股票之一。这家视频流媒体每季度都会定期带来活跃的订户和收入增长，因为它扰乱了庞大的视频娱乐行业。

现在开始改变了。在其第二季度收益报告中，Netflix 报告了流媒体时代最慢的季度订户增长，仅增加了 150 万新会员。在北美，它实际上失去了 430,000 名会员，表明它在其最大、最古老和最有价值的市场中可能达到饱和点。由于大流行的拉动效应，Netflix 在 2020 年上半年的注册人数创下了新高，管理层将其归咎于 COVID 后遗症，而与 COVID 相关的制作延迟导致今年上半年的新内容放缓。

收入增长仅 19.4% 至 73.4 亿美元，这是近十年来收入增长首次低于 20%。此外，该公司第三季度的指引表明收入增长将继续放缓，管理层预测本季度的收入增长仅为 16.2%。

Netflix 的增长时代结束了吗?

Netflix 在其平台上拥有超过 2 亿订户，并且在完成全球发布五年后，随着它成为全球娱乐巨头，Netflix 不太可能像过去十年的大部分时间那样实现百分比增长。

Netflix 仍然能够像过去三年基本上一样每年增加 3000 万新订户，但现在其订户群已超过 2 亿，仅凭这一点，其会员总数甚至不会增长 15%。

尽管放缓，但仍有理由对该公司的未来持乐观态度。

1. 亚洲的增长空间

亚洲或 APAC(亚太地区)是公司四个地区中最年轻的一个。它于 2016 年在非洲大陆的大部分地区推出，包括它所竞争的最大市场印度。世界上超过一半的人口生活在亚洲，但其中包括中国，Netflix 在那里被封锁;但它是 Netflix 最小的地区，因为它在第二季度结束时在亚太地区拥有 2790 万付费用户。

好消息是，亚太地区上个季度的订户增幅最高，增加了 100 万订户。在过去的四个季度中，它增加了 540 万新会员，使其成为仅次于欧洲的公司增长第二快的地区。Netflix 此前曾在印度和其他少数几个国家/地区添加了一项仅限移动设备的低成本计划，并表示将把这一概念扩展到东南亚和撒哈拉以南非洲的 78 个国家/地区，这些地区的潜在订户可能会有智能手机但没有电视。此举应有助于推动这些地区的增长。

此外，随着 Netflix 进一步投资其本地内容战略，它应该会在亚洲市场获得吸引力，尤其是在印度、日本、韩国、印度尼西亚和菲律宾等人口众多的国家。

2. 利润飙升

在某种程度上，Netflix 的收入增长放缓并不重要。该公司不再是几年前那个烧钱的企业，当时它受到批评者的嘲笑，批评者说它永远不会盈利。管理层表示，在 2020 年 FCF达到 19 亿美元之后，今年有望实现盈亏平衡自由现金流 (FCF)。更好的是，根据公认会计原则 (GAAP)，Netflix 正在交付利润。今年上半年，该公司已公布近 40 亿美元的营业利润，其目标是2021 年的营业利润率为 20%。在未来几年，预计营业利润率将每年增加 3 个百分点，这意味着到 2024 年它应该达到 29%。

利润增长本质上与收入增长相关，但 Netflix 的订阅模式意味着，随着会员人数的增加，利润率自然会扩大，因为这些订阅者的增量成本几乎为零。

随着 Netflix 变得更加有利可图，该股也开始变得更加实惠。目前，它的市盈率为 55，仅略高于标准普尔 500 指数46 的市盈率。当你考虑公司的盈利能力和估值时，收入增长似乎不那么令人担忧。

3. 电子游戏开辟了新领域

Netflix 有史以来第一次超越了电视和电影中的传统视频娱乐。该公司表示，它正处于扩展到游戏领域的“早期阶段”，最初专注于移动设备。游戏将免费为订阅者提供服务，这表明，就目前而言，该公司将游戏视为提高留存率和扩大订阅者群的一种方式，而不是单独的收入来源。

上周，彭博社报道，Netflix公司聘请了视频游戏的老将麦克Verdu，一位前高管与电子艺界和Facebook的，作为游戏开发的副总裁来领导新的游戏操作。

虽然 Netflix 在电子游戏领域姗姗来迟，但该公司在全球拥有超过 2 亿用户，其中许多人已经在他们的智能手机和平板电脑上安装了其应用程序。如果它可以推出一些吸引人的游戏，它们应该会获得稳定的流量。

进入游戏领域并不令人惊讶，因为视频游戏是视频娱乐的最接近替代品之一。正如 Netflix 在致股东的信中所说，“我们的目标是成为每个人娱乐的首选，因为我们的作品种类繁多，质量上乘。”没有理由电子游戏不应该成为这个等式的一部分。

随着公司的成熟，Netflix 最大的增长时期可能已经过去，但随着利润率的上升以及亚洲、视频游戏和广告等方面的机会，收入增长放缓并不是放弃股票的理由。