氢燃料作为一种清洁能源有着广阔的前景。成本下降和政府对清洁能源的推动最近使燃料电池公司成为投资者的关注焦点，去年燃料电池顶级股票均大幅飙升。Plug Power(纳斯达克股票代码：PLUG)的股票在这一年里上涨了近十倍。Ballard Power Systems(纳斯达克股票代码：BLDP)在所有燃料电池股中涨幅最小，但仍上涨了 225%。

然而，投资者现在似乎更关注这些股票所涉及的风险。让我们看看最近燃料电池股价的下跌是否提供了买入机会。

燃料电池库存的修正

在 2020 年飙升之后，燃料电池库存今年出现了一些大幅下跌，较 2021 年的高点下跌了 40% 以上。FuelCell Energy(纳斯达克股票代码：FCEL)的股价从今年的高点下跌了约 68%。

值得注意的是，所有可再生能源股票，而不仅仅是燃料电池股票，今年都出现了下降。燃料电池股受到的打击更大，与去年的天文数字增长一致。

并非所有的燃料电池都是一样的

燃料电池公司的技术各不相同。Plug Power 和 Ballard Power Systems 使用所谓的质子交换膜或PEM 燃料电池技术，使其燃料电池更适合运输应用。虽然 Plug Power 的燃料电池主要用于叉车，但该公司正在将其重点扩展到其他应用，包括燃料电池电动汽车。Ballard Power 的主要客户是氢燃料电池驱动的公共汽车、卡车和重型车辆的制造商。

相比之下，Bloom Energy(NYSE:BE)使用固体氧化物燃料电池技术，这是固定发电的理想选择。FuelCell Energy 也在研究固体氧化物燃料电池，尽管它目前使用碳酸盐燃料电池，它允许使用氢以外的燃料，并且比 PEM 电池成本更低。

与其他公司相比，Bloom Energy 的低成本解决方案有助于它产生更高的收入和更高的利润率。然而，它并没有真正提供真正清洁的解决方案，而这是使用燃料电池的主要目标。Bloom Energy 的目标是最终为其电池改用氢燃料。但其氢基燃料电池预计将在 2023 年增加。

因此，燃料电池公司使用不同的技术，拥有不同的市场，并且都在努力改进他们的产品。然而，它们中没有一个是有利可图的。

不同的技术无助于盈利

燃料电池公司多年来一直在亏损和烧钱。Plug Power、FuelCell Energy 和 Ballard Power Systems 20 多年来从未产生过年利润。

即使成本下降和政府支持有一天使这些公司盈利，利润率也可能很低。使用绿色氢的氢燃料电池——通过电解水产生的氢——听起来是个好主意，但将它们商业化并盈利却远非易事。

氢动力汽车

尽管氢燃料电池多年来一直在利基细分市场中找到用途，但汽车和其他车辆以氢为动力的承诺可能吸引了投资者的注意。这可能是燃料电池的巨大市场。然而，迄今为止的发展表明，燃料电池电动汽车或 FCEV 可能并不像人们希望的那样无处不在。根据国际能源署的数据，到 2020 年底，全球约有 670 万辆纯电动汽车在使用。相比之下，当年年底只有 35,000 辆 FCEV 在使用。

电池成本的下降、充电基础设施的可用性增加以及续航里程和性能的提高都促进了电动汽车电池使用的快速增长。值得注意的是，燃料电池仍然是重型车领域的首选，因为它们可以提供更大的续航里程并缩短加油时间。然而，由于其应用有限，燃料电池公司的增长机会可能会受到限制。

高估值

目前，燃料电池公司距离实现盈利还有很长的路要走。即使他们设法实现盈利，替代能源和存储选项的可用性也意味着公司扩大利润的能力可能会极其有限。

除 Bloom Energy 外，所有燃料电池股票均以高市销率交易。Ballard Power 和 FuelCell Energy 的平均收入增长率较低，因此很难证明它们的高估值是合理的。

相比之下，尽管 Plug Power 的收入一直在高速增长，但该公司却受到几个问题的困扰。就估值、业绩和增长前景而言，Bloom Energy似乎是最好的。不过，Bloom Energy 才刚刚进入氢能领域，还需要证明它可以生产和销售氢燃料电池盈利。

总而言之，燃料电池库存仍然存在风险，最近价格下跌并没有使它们更具吸引力。最好暂时观望这些股票。