目前市场风险偏好依然处于较低水平，对流动性的预期尚不乐观，通信行业投资仍然唯业绩论英雄。行业盈利状况显著改善，市场关注度回暖。坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，建议持续关注“低位小而美”组合。

本周观点：

题材面：市场需求持续乐观，光通信高景气度延续。上周，由中国光博会与C114通信网联合推出的大型研讨会系列活动——2021中国光通信高质量发展论坛在北京召开，广泛邀请政府、运营商、投资机构、云服务提供商、OTT厂商、系统设备厂商、光芯片/光器件/模块厂商、光纤光缆企业等全产业生态共商共议，助力我国光通信行业高质量发展。近年来政府力促新基建，5G及数据中心的建设带来的红利引致光通信行业需求长期旺盛，我们看好科技新基建的主线下光通信板块的投资机会，技术领先及具备规模优势的企业将持续收益。

基本面：行业维持较快增长，估值整体处于低位，市场关注度回暖。2020年通信行业全年营收、净利润稳步上涨，盈利状况显著改善。2021Q1通信行业营收、净利润持续向好，看好行业未来发展。短期形势下看，5G的建设进度有望在通信产业链相关标的渐次落地的基础上进一步明确，云计算、车联网等热门板块持续上升。中长期形势下，目前已经在后疫情时代，世界经济开始复苏，通信行业按照从建设到应用的周期性规律，在5G业绩上行周期的背景下，整个通信行业在未来几年仍将处于增速快车道。另外从估值的角度，通信行业已经跌入近10年底部区间，PEG与机构持仓规律均显示性配置价比高，机构在一季度持仓也跌入了近几年低位，按照统计规律，在当前的PE、PEG和机构持仓水平，坚定看好通信行业在二季度具备强相对收益，持续建议关注“低位小而美”组合。

“低位小而美”组合，重点关注：主设备商（中兴通讯）、运营商（中国联通）、云视讯（亿联网络）、光模块（新易盛、天孚通信）、车联网（高新兴、广和通）、IDC（数据港）、5G射频及器件（华正新材、奥士康）。

行情回顾：

上周通信二级子行业，终端设备、通信传输设备、通信配套服务、通信运营商分别上涨3.82%、2.65%、2.32%以及0.99%，板块相对收益显著。分子板块分析，移动转售/智能卡、军工通信、网络技术服务以及增值服务表现最为耀眼，分别上涨5.60%、4.46%、3.41%和3.18%。一季报行情结束后，通信行业行情进入新一轮机构配置行情。