市场回顾

本周沪深300上涨3.41%，创业板上涨7.58%，其中通信板块下跌0.53%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的121支成分股本周内换手率为1.02%；同期沪深300成份股换手率为0.44%，板块整体活跃程度强于大盘。

通信板块个股方面，本周涨幅居前的公司分别是：合众思壮（27.92%）、神宇股份（27.68%）、*ST九有（17.09%）、天孚通信（11.91%）；跌幅居前五的公司分别是：移远通信（-14.34%）、移为通信（-13.61%）、佳创视讯（-8.47%）、立昂技术（-7.98%）、邦讯技术（-7.27%）。

投资建议

电信业务收入加速增长，数据和新型业务发展势头良好。根据工信部，一季度电信业务收入累计3601亿元，同比增6.5%，增速同比提高4.7个pp，环比提高2.9个pp。其中数据及互联网业务收入平稳增长：一季度三运营商完成固定数据及互联网业务收入626亿元，同比增长9.6%，总收入占比17.4%，同比提高0.5个pp，带动总收入增长1.6个pp；完成移动数据及互联网业务收入1591亿元，同比增长0.5%，扭转前2个月负增长态势，在电信业务收入中占比为44.2%；语音业务方面，1-3月三运营商完成固定和移动语音业务收入58.7和287.8亿元，同比分别下降2.5%和增长1.3%，总收入占比9.6%，同比下降0.6个pp；新兴业务收入持续较快增，三运营商积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、人工智能等新兴业务，一季度共完成收入557亿元，同比增长27.2%，在电信业务中收入占比15.5%，拉动电信业务收入增长3.5个pp。总体上数据业务和新兴业务发展势头良好，对总收入增长带动明显。

网络建设稳步推进，用户结构持续优化升级。截至一季度末，国内基站总数935万，同比增9.7%，一季度内净增3.5万，其中4G基站数582万，占比62.3%；5G基站数81.9万，其中一季度内新建4.8万；宽带端口数达9.65亿，同比增4.5%，比上年末净增1856万。其中光纤接入端口达到8.99亿个，占比达93.2%。一季度末三运营商的移动用户总数达16.01亿户，比上年末净增696万，其中手机上网用户13.63亿，在移动用户渗透率为85.1%，较上年末提升0.7个pp；5G用户数达2.85亿户，比上年末净增8684万户，占移动用户的17.8%。根据运营商财报，中移动5G用户数1.89亿户，中联通5G用户达9785万户；固定宽带用户总数达4.97亿户，比上年末净增1371万户。其中100Mbps以上速率的接入用户达4.51亿户，占总用户数90.6%，较上年末提高0.7个pp；三运营商蜂窝物联网终端用户11.92亿户，比上年末净增5615万户。IPTV总用户数达3.25亿户，比上年末增940万户。

5G手机主导，前三月月均出货量超过2019年水平。根据信通院，2021年3月国内手机总出货量3609.4万部，同比增长65.9%，1-3月累积出货9797.3万部，同比增100.1%。目前月均出货量为3266万部，年化约3.9亿部，2019年月均水平3241万部，略微超出正常水平。年初新机型大量面市，3月份国内手机机型上新28款，同比增长33.3%，前两月上市新机型累积81款，同比增长58.8%。2021年3月，国内市场5G手机出货量2749.8万部，占同期手机出货量的76.2%；上市新5G机型16款，占同期手机上市新机型数量的39%。1-3月，国内市场5G手机出货量6984.6万部、上市新机型64款，占比分别为71.3%和52.5%。预计5G渗透率将持续提升，驱动国内全年智能机销量向上。

投资建议：关注电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通；5G主设备：中兴通讯；智能控制器：拓邦股份、和而泰、贝仕达克、朗科智能；物联网与车联网：移远通信、广和通、闻泰科技、移为通信、鸿泉物联；数据中心：宝信软件、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、秦淮数据、奥飞数据、数据港、城地股份等；光器件和光模块：天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、仕佳光子；IDC暖通设备：英维克、佳力图、依米康等；网络交换设备：星网锐捷、紫光股份；光电缆：中天科技、东方电缆、亨通光电；专用通信：上海瀚讯、七一二、海格通信、中国卫通等。