报告摘要

投资观点：新能源车方面，行业全面向好。国内新能源车市场Q1销量51.5万辆，同增280%。海外市场欧洲八国Q1销量38万辆，同增98%。此外，工信部发布2020年国内双积分情况，尽管全行业的新能源车积分依然过剩327万分，但是燃油积分却大幅转负，全行业高达负745万分。吉利、长安、一汽大众等均面临较大积分压力。随着新能源车消费端崛起，双积分政策压力增加，汽车行业必然加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向。光伏市场，组件报价平稳。本周硅料价格继续上涨，预计即使逢淡季硅料可能也不会像往年出现价格明显回落的情形。本周中环宣布涨价，再次把成本传导到下游，电池片可能需进一步调降开工率。目前预估4月组件需求约落在9-11GW上下，仍然低于组件产出，因此预期5月组件开工率难以出现太大的回温。价格方面，在库存水位较高、以及玻璃价格大幅回落的情况下，4月国内单晶组件价格微幅走低，但受到硅料价格仍然小幅上行的压力，整体Q2-Q3交货的组件报价依然较平稳。

新能源汽车：行业全面向好。国内新能源车市场3月销量22.6万辆，同增239%，Q1累计销量51.5万辆，同增280%。海外市场欧洲八国三月新能源乘用车销量19.1万辆，同增168%，Q1累计销量38万辆，同增98%。此外，工信部发布2020年国内双积分情况，尽管全行业的新能源车积分依然过剩327万分，但是燃油积分却大幅转负，全行业高达负745万分。吉利、长安、一汽大众等均面临较大积分压力。随着新能源车消费端崛起，双积分政策压力增加，汽车行业必然加速电动化。建议重点关注动力电池及锂电材料方向，主

　 要标的：宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、中伟股份、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能等。

新能源发电：本周硅料价格继续上涨，预计即使逢淡季硅料可能也不会像往年出现价格明显回落的情形。硅片方面，电池片、组件的开工率下调的压力尚未明显传导至硅片端，近期硅片仍在能购得足够硅料的范围内维持近满产的开工率，本周中环宣布涨价，再次把成本传导到下游，电池片可能需进一步调降开工率。清明连假节后单晶电池片整体价格与上周水平差距不大。组件方面，由于二季度终端需求不如预期，4月组件厂家开工率普遍落在六成上下。即使开工率明显下调，在产能庞大及较低迷的需求下，组件厂家的库存压力尚未缓解。目前预估4月组件需求约落在9-11GW上下，仍然低于组件产出，因此预期5月组件开工率难以出现太大的回温。价格方面，在库存水位较高、以及玻璃价格大幅回落的情况下，4月国内单晶组件价格微幅走低，但受到硅料价格仍然小幅上行的压力，整体Q2-Q3交货的组件报价依然较平稳。关注标的：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、京运通、福莱特、福斯特。国家发改委下发《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，明确自今年起中央财政不再补贴新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏和新核准陆上风电项目，上网电价继续按“指导价+竞争性配置”方式形成。风电行业持续降本预期明确，尤其是海上风电方面，吊装效率提升及风电供应链整合优化，降本空间大有可为。沿海省份可再生能源“十四五”规划将陆续发布，根据征求意见稿，浙江、江苏、广东三省的海风五年新增装机目标已超30GW。持续看好风机大型化及海上风电的投资机会，推荐标的：明阳智能、禾望电气、中材科技、东方电缆。

工控储能：3月制造业PMI为51.9%，环比回升1.3pct。PMI指数大幅上升，且连续13个月保持在荣枯线上，表明经济复苏趋势得到进一步巩固，并且复苏力度有所加强。代表制造业投资的专用设备业以及出口相关类的电气、电子设备、仪器仪表行业的生产指数、新订单指数均高于55%。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。行业龙头公司业绩持续超预期，有望受益于下游应用的国产供应链切换，市场份持续提升。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注麦格米特。储能方面，风光项目配套储能势不可挡，3月10日，陕西风电、光伏管理办法征求意见，超100MW需要配至少10%储能。在“30?60”目标下，储能在顶层设计上已被提升到重要地位，随着新能源消费占比的提高及锂电池成本的快速下降，经济性逐渐显现，我们认为2021年将成为储能商业化的转折点。