异质结电池中试效率陆续出炉。近期HIT电池捷报频传，多家企业公布了中试线量产效率结果。3月18日，安徽华晟500MWHIT电池产线试运行一周，电池平均效率达23.8%，最高效率24.39%；3月25日，爱康科技浙江湖州基地一期220MW异质结电池项目iCell异质结电池片最优批次转换效率24.2%，宣布全面进入批量化、大规模生产阶段，此外，公司还于4月8日宣布聘请HIT电池创始人，日本原三洋公司技术总监木山精一博士位公司首席技术顾问，进一步增强公司研发实力，2021年底总体将实现2GW的产能规模。3月31日，根据solarzoom的报道，通威股份200MWHIT中试线正在试运行，平均效率达24.2%，2021年底量产效率目标为25%。

中试线进展顺利，未来异质结产能将进一步增加。HIT电池技术通过增加一层非晶硅异质结来提高Voc开路电压，从而提高电池片的转换效率，平均转换效率比PERC电池高出约1%，HIT电池制备工序少、效率提升潜力较大，目前已经量产或计划量产HIT电池的企业有近20家，大多尚处于中试阶段。2019年以前国内HIT产线有上彭、钧石、中智、晋能等企业，产能规模较小，异质结发展较慢。2019年，通威在成都（和三峡资本合资成立中威公司）和合肥分别建设了两条中试线，吹响了国内电池龙头企业布局HIT电池的号角。2020年，各企业宣布的HIT产能规划接近50GW，目前已建成的HIT产能在3-5GW，根据CPIA预测，HIT的市场份额将从2020年的3%增加至2025年的20%左右。

异质结电池降本路径明确。目前成本是制约HIT技术发展的关键因素，HIT电池生产成本约为0.92元/W，其中包含硅片、浆料（低温银浆）、靶材、设备折旧和其他部分，成本分别为0.5、0.23、0.05、0.05、0.1元/W，占比分别为54.3%、25%、5.4%、5.4%、10.8%。相比于PERC（0.71元/W），HIT电池生产成本仍高出0.21元/W。未来HIT的降本路径主要集中在设备和银浆，目前HIT单吉瓦设备投资成本已经从2019年8-10亿元，降低至2020年的5亿元，2021年有望降低至4亿元左右。银浆方面，随着低温银浆国产化和“银包铜”技术电极优化方案的应用，HIT成本有望进一步降低。

投资建议：光伏行业几乎每隔2-3年就会有一次技术迭代，而电池转换效率是最关键的指标，随着PERC的效率挖掘逐步接近24.5%的效率极限，异质结电池被视为下一代光伏电池的革命性技术，其效率更高，工艺更简单，能耗更低，长期来看代表未来电池技术的发展方向。

建议关注异质结电池制造领先企业通威股份，爱康科技；异质结设备生产厂家迈为股份，捷佳伟创。