大宗商品价格上行，推高3月份的工业生产者出厂价格（PPI）走上28个月以来的新高。

国家统计局4月9日公布的数据显示，3月份的PPI同比上涨至4.4％，涨幅比上月扩大2.7个百分点。在3月份4.4％的同比涨幅中，新涨价影响约为3.4个百分点，去年价格变动的翘尾影响约为1.0个百分点。

图片来源：国家统计局

环比数据显示，国际原油价格持续上行，带动国内石油相关行业价格涨幅扩大，其中石油和天然气开采业价格上涨9.8％，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨5.7％，化学原料和化学制品制造业价格上涨5.3％，涨幅分别扩大2.3、0.8和3.2个百分点。

受进口铁矿石价格上涨、国内工业生产和投资需求上升等因素影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.7％，涨幅扩大2.4个百分点。

与此同时，近期国际市场铜、铝等有色金属价格也上涨较多，推动国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.5％，涨幅扩大3.0个百分点。据统计局测算，上述五个行业合计影响PPI上涨约1.27个百分点，占总涨幅的八成。煤炭开采和洗选业价格由涨转降，下降3.1％。

在近日公布的3月份PMI（制造业采购经理指数）数据也显示，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为69.4％和59.8％，高于上月2.7和1.3个百分点。已经有调查企业反映，受境外疫情反复及国际经贸不畅等因素影响，近期部分进口原材料供应不足，价格上涨明显，交货周期延长。

事实上，近期，国际大宗商品涨价明显已经受到关注。在4月8日举行的国务院金融稳定发展委员会会议也强调，要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势。

以钢材为例，根据Wind数据显示，4月7日螺纹钢价格已经达到5132.66元每吨，较年初的地位上涨了17.3％。在供给方面，分析机构预计今年钢材产量只减不增，随着钢材消费逐步回升，未来钢材价格易涨难跌。与此同时，多个省份纷纷下达环保限产通知，国家发改委和工信部亦于日前发布消息，称将于2021年组织开展全国范围的钢材去产能“回头看”。

从趋势来看，光大银行金融市场部分析师周茂华在接受时代周报记者采访时认为，国内需求回暖、低基数效应将推动未来几个月PPI同比有望进一步走高，高点或在7、8月份。

与此同时，市场也在留意通胀预期会如何影响央行的态度。兴业研究分析认为，尽管年内加息可能性较小，但流动性可能边际收紧，对资金面和债券利率形成压力。

对此，周茂华表示，3月通胀预期不改货币政策“稳”字当头，整体看国内政策不会急转弯，央行有望延续灵活调节，确保资金面维持紧平衡格局。不过，他同时表示，债市确实面临来自多方面压力。

“一是宏观经济延续良好复苏态势，通胀有望温和走高；二是货币政策缓慢回归中性；三是国内债市供给仍存在一定压力；四是美债利率中枢抬升外溢效应。”周茂华认为，由于全球经济仍处于恢复阶段，需求仍滞后于供给端，全球央行政策并未急转弯，央行对资金面呵护，预计利率上升节奏缓慢。