2020年，三只松鼠(300783.SZ)调整战略，开启多品类、多品牌、多渠道发展，在精简SKU后公司盈利得到改善。

3月26日，休闲食品品牌三只松鼠发布了2020年年报，报告期内，实现营业收入97.94亿元，同比下降3.72%，这是三只松鼠自2019年上市以来首次不增反降，2017年至2019年间，三只松鼠每年的营收涨幅都超过了40%。

在营收下滑的同时，三只松鼠却赚到了更多钱。财报显示，三只松鼠2020年的净利润3.01亿元，同比增长了26.21%。

从渠道来看，三只松鼠的线上渠道流量进一步去中心化，2020年短视频平台、生活分享平台、直播平台的兴起，带来流量的重新分配。2020年线上业务营收中，天猫渠道占比52%，京东渠道占比38%，线上各平台发展进一步平衡。

此外，三只松鼠近两年加速新品牌布局，孵化出了小鹿蓝蓝、养了个毛孩等子品牌，进入婴童食品、宠物食品等细分赛道。三只松鼠在年报中表示，经半年运营，新品牌贡献营收7611.17万元，净亏损4042.79万元。

营收下滑3.72%

日前，三只松鼠发布2020年年度报告显示，公司营业收入下滑3.72%至97.94亿元，净利润增长26.21%至3.01亿元;基本每股收益盈利0.75元，同比增长19.05%。

对于营收下滑，三只松鼠在财报中解释道：“2020年，线上流量进一步去中心化，作为核心品类的坚果产品引流效果开始减弱。”

长江商报记者查询财报发现，报告期内，三只松鼠第三方电商平台营业收入为72.04亿元，占总营收的73.56%。其中天猫旗舰店营业收入28.47亿元，同比下滑了27.63%。反之，京东平台营业收入19.95亿元，同比增加了22.22%。

对此，三只松鼠表示，在天猫平台，公司调整销售结构，持续保持领先优势，减少无效价格竞争，并进行价格合理管控，实现盈利能力的提升;在京东平台，公司借助其反向定制能力和物流优势，充分挖掘平台潜力。2020年线上业务营收中，天猫渠道占比52%，京东渠道占比38%，线上各平台发展进一步平衡。

值得注意的是，2020年10月，三只松鼠相关负责人表示将会砍掉300个SKU，这也是三只松鼠成立8年以来首次将SKU缩减一半，不过砍掉的SKU主要表现为销量未达预期以及投入产出比不高等。

目前，坚果仍是三只松鼠的核心品类，2020年销售额为48.5亿元，占公司营收的比例为49.50%，按照原会计准则计算下，去年三只松鼠坚果品类毛利率同比上升4.01%;烘焙品类毛利率同比上升2.25%;肉制品品类毛利率同比上升2.53%;综合品类毛利率同比上升3.91%。

另一方面，长江商报记者注意到，对于线下市场，三只松鼠也在火热布局。目前，公司线下营收占比大幅提升，已从2017年的4.5%提升至2020年的26%。财报显示，三只松鼠在2020年一共开了719家新店，相比于2019年的326家新店翻了一倍，截至2020年12月三只松鼠门店共计1043家(投食店171家，联盟小店872家)。

值得一提的是，报告期内，投食店和联盟小店整体均实现盈利。2020年，三只松鼠线下投食店实现营业收入8.74亿元，较上年同期增长16.4%，占总营收的8.9%。联盟店截至期末累计872家，实现营业收入4.59亿元，较上年同期增长63.3%，占总营收的4.7%。

根据弗若斯特沙利文预测，2022年中国休闲零食行业总体零售额规模约为1.56万亿元，其中线上零售额占比约为17%，83%的市场仍在线下，线下零售额达1.3万亿元。

三只松鼠称，2021年度公司线下业务板块营收占比预计进一步提升至33%-35%。

新品牌拖累净利

记者注意到，在扩张渠道的同时，三只松鼠也在尝试寻找一些新的增长点。

三只松鼠在2020年财报中表示：“目前休闲零食行业已经进入存量竞争阶段，行业内部头部企业正在开辟婴幼儿零辅食、儿童零食、功能食品等细分赛道，而且这些赛道尚处于早期竞争阶段。”

在此背景下，三只松鼠旗下的婴童食品品牌小鹿蓝蓝、宠物食品品牌养了个毛孩等新品牌在2020年中应运而生。借助三只松鼠在各方面的积累，这些新品牌也为三只松鼠带来了一些不错的消息。

财报显示，三只松鼠的四个新品牌在2020年中上线后，经过近半年的运营，四个子品牌累计实现营收7611.17万元，其中小鹿蓝蓝便贡献了5494.93万元营收。

不过，因为这些新品牌还处于推广期，净亏损也在去年达到了4042.79万元。三只松鼠在财报中表示，如不考虑新品牌影响，公司净利提升43%。

此外，值得一提的是，去年4月，良品铺子(49.690, -0.01,-0.02%)也披露，将把儿童零食作为未来发展方向。彼时，良品铺子的线上推出了86款儿童零食。三只松鼠告诉记者，未来会有更多的产品规划，正在逐步拓展宝宝零食和辅食的产品线。

业内人士认为，三只松鼠虽靠坚果起步，但近年来已经完成了向全品类零食品牌的转变，新领域的开拓为三只松鼠吸引更多的人才及覆盖更多的消费群提供了新的机遇，有望重塑该公司产品矩阵，打造新的利润增长点。

但同时业内也有担忧，以上这些旗舰店与三只松鼠主店互相独立，在线上获客成本持续上升之下，如何引流给新的细分业务并不容易。同时，还可能面临运营管理、内部控制及宏观政策影响等各方面风险，三只松鼠未来还需要建立科学的内部控制流程和有效的控制监督机制。