核心要点：

工业机器人行业前2月产量累计增速创近年新高，超过100%

据Wind数据，工业机器人行业2021年前2个月累计产量45，433台，同比增长117.60%，远高于2020年全年的19.10%增长幅度。主要原因在于，一方面，国内工业机器人2020年前2月受新冠疫情影响，大幅萎缩，同比下滑了19.40%，导致2021年前2个月的比较基数较低；另一方面，我国固定资产投资在2021年初延续了2020年的上升势头，也有效推动国内工业机器人产量的上升。

工业机器人行业持续反弹，得益于固定资产投资的不断上行

2020年全年的固定资产投资完成额累计同比在克服2020年初的大幅下滑有效转正为2.9%。而2021年前2个月同比则进一步大幅上升至35%，其中，第二产业固定资产同比增长了34.1%，是我国工业机器人增长的重要来源。不过，第二产业固定资产投资占总固定资产投资的比例持续下滑至26.95%。而相应第三产业固定资产比例则不断上升至70.76%，反应我国第三产业面临更大的爆发机会。

从微观角度来看，工业主营业务收入累计同比数据在2020年9月转正后，继续保持上升态势，也反应行业在持续回暖。

工业机器人行业持续反弹，是我国产业升级重要推手

此前，我国工业机器人一度低迷。我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，出现一波快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，固定资产投资增速低迷的影响，行业产量下滑。从季度数据来看，2019年第四季度，工业机器人产量单月同比已开始出现转正，促使2019年累计数据下滑幅度收窄，也确立了工业机器人行业阶段底部。

目前，我国在此轮康德拉季耶夫周期底部发力追赶美国，发展数字经济是关键。而5G领域投资将有效推动数字经济的发展。进一步深入分析，在数字经济核心的产业数字化领域，工业机器人是推动我国制造业数字化的重要着力点，该领域的发展，是我国制造业产业升级的重要标志之一，发展潜力巨大。

投资建议

我国工业机器人主要服务于汽车、3C等领域。2020年有效延续了2019年第四季度拐头趋势，同比增速稳健上行。而2021年前2个月的同比大幅上升，符合市场预期，也与我们对工业机器人行业进入新一轮发展的判断吻合。且作为我国制造业产业数字化发展的重要抓手，工业机器人行业发展潜力巨大。维持工业机器人行业“增持”评级。