高达百亿元的转让股权甚至没能让苏宁易购集团有限公司（002024.SZ，下称“苏宁易购”）收获两个涨停。

截至3月3日A股收盘，苏宁易购报7.56元每股，跌3.32％。

3月2日，苏宁易购收深交所中小板关注函。深交所要求说明上述股权转让交易对手方深国际和鲲鹏资本或鲲鹏资本指定投资主体是否构成一致行动关系；以及公司变更为无实控人状态是否会对日常生产经营、公司治理产生不利影响等。

3月3日，记者致电苏宁易购投资者热线，一位工人员表示，尚需等待公告回复的内容。

在这笔百亿元交易背后，与苏宁易购同属苏宁控股旗下的地产业务板块苏宁置业。苏宁置业官网资料显示，2019年苏宁置业已经成长为中国商业地产企业top5。但手握大量土地、商业资产的苏宁置业并未完成对苏宁易购的“自救”。

一位接近苏宁置业的人士告诉中国房地产报记者，出售股权是苏宁易购是不得已而为之的策略，之前该质押的都质押了。至于苏宁置业名下的资产若要出售，打折后的抵押品很可能无法覆盖已有的债务。

苏宁易购无控股股东

在2月25日发布股份转让公告时，苏宁易购便指出股权受让方属于基础设施等行业。

但2月28日的公告内容让许多投资者意想不到。根据公告，深圳国资委通过深圳市投资控股有限公司间接持有约43.39％的深圳国际，将接手苏宁控股、苏宁电器所持的苏宁易购309，730，551股股份（占上市公司总股本的3.3268％）、435，072，622股股份（占上市公司总股本的4.6732％）。

深圳国资委直接和间接100％持有的鲲鹏资本，将接手张近东、苏宁电器、西藏信托所持苏宁易购487，952，858股股份（占上市公司总股本的5.2411％）、622，352，004股股份（占上市公司总股本的6.6847％）、286，201，086股股份（占上市公司总股本的3.0741％）。

值得注意的是，鲲鹏资本是一家以股权投资管理为主业的战略性基金管理平台，致力于通过母子基金联动整合优质资源，推动深圳市产业布局优化和协同发展。

交易的价格定在了每股6.92元（框架协议日期前60个交易日目标公司股票交易均价的90％），以此计算，深圳国际及鲲鹏资本将分别以51.54亿元、96.63亿元收购苏宁易购8％及15％的股份，合计148.17亿元。

股份转让完成后，张近东、苏宁控股、苏宁电器及西藏信托所持苏宁易购股份将降至1，463，858，572股、61，056，374股、507，013，073股及0股，股本比例15.72％、0.66％、5.45％及0％，合计21.83％。

另外根据苏宁易购三季报，淘宝（中国）软件有限公司持股19.99％。即意味着，若股份转让完成，深圳国资委将成为苏宁易购的最大持股方。

IPGlobal中国区首席经济学家柏文喜告诉记者，交易完成后，苏宁易购的持股方没有一家绝对控股，且第一、二大股东持股比例都不高于30％，失去了对重大事项的否决权，因此公司已成为无实际控制人状态了。

苏宁易购发布的2020年业绩快报显示，公司2020年1-12月归属上市公司股东的净利润亏损39.13亿元，同比下降139.75％。与此同时，苏宁易购截至2020年3季度的货币资金为308.37亿元，短期借款为280.97亿元，一年内到期的非流动负债为46.16亿元。现有货币资金不能覆盖短期负债。

多次质押地产股权

苏宁控股的地产业务以苏宁置业为主体。早在2002年，围绕零售自建店需求，进入地产领域，苏宁置业成立。其在二、三线城市圈地，开发苏宁广场、酒店写字楼等商业地产项目。

近年来，苏宁置业越来越多进入二三线商业地产市场，并计划未来每年新开5-8个智慧商业综合体，实现商业体量规模超600万平方米。聚焦零售的集团战略提出后，苏宁置业或将更专注于零售新业态。

苏宁电器的一份债券跟踪评级报告显示，苏宁置业2017-2019年营收分别为108.32亿元、68.51亿元、45.95亿元，净利分别为39.34亿元、6.84亿元、7.01亿元。去年上半年，苏宁置业营收12.46亿元，净利1.01亿元。截至2020年6月末，苏宁置业净资产为201亿元，短期债务为162.33亿元，其中1年内到期非流动负债为144.38亿元。

股权质押信息显示，2020年12月4日，张近东以个人名义将持有的苏宁置业6.5亿元股权质押给淘宝（中国）软件有限公司。

此外，梳理苏宁置业的工商信息可以发现，2020年以来，苏宁置业曾向兴业银行股份有限公司南京分行、安威治云企业管理咨询（上海）有限公司、淘宝（中国）软件有限公司、招商银行股份有限公司南京分行等多家企业出质股份。但即便如此，苏宁置业仍未完成对整个苏宁系的“自救”。

为了保持规模增长，自2020年7月以来，苏宁置业在全国各地核心城市加速拿地。7月2日，苏宁置业摘得西咸新区空港新城中心地块，次日便举行了苏宁广场项目开工仪式，实现了“拿地即开工”的速度；7月3日，公司又斥资45.7亿元获得南京紫东G24地块，进驻南京国家级高新技术产业园新港兴智中心片区核心位置。

2020年12月26日，张近东公开表示：“下个十年，我们必须要学会做减法，归根结底就是集中精力聚焦零售主业。零售是苏宁的创业之本、发展之源，只有把零售做好了，其他业务的发展才有意义；而聚焦零售，就要聚焦商品与用户，这是零售的本质，“审视各项业务，只要不在零售赛道、脱离商品和用户，都要大胆调整，该砍的砍，该转的转。”

值得注意的是，向来与地产离不开的苏宁足球俱乐部也于近日发生了巨变。

2019年12月5日，苏宁置业从苏宁电器集团有限公司接手江苏苏宁足球俱乐部有限公司100％股权。2021年1月20日，该俱乐部更名为江苏足球俱乐部有限公司，但不久后也寿终正寝。

2月28日，江苏苏宁足球俱乐部官微发布《关于江苏足球俱乐部所属各球队停止运营的公告》称，由于各种无法控制的要素叠加，俱乐部无法有效保障继续备战中超、亚冠，即日起停止所属各球队的运营。

这也意味着刚刚夺得2020赛季的中超冠军也不会出现在新赛季的中超联赛中。拥有众多球迷却无法盈利的足球俱乐部，成为苏宁的负累，接下来张近东还会将匕首挥向哪里？仍然值得市场的关注。