1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【杭可科技】【柏楚电子】【杰瑞股份】

【晶盛机电】【至纯科技】【恒立液压】【浙江鼎力】【华测检测】

2.投资要点

【锂电设备】中、下游需求持续旺盛，全球电动化趋势确定利好设备商

中游：营收方面，Q4LG/三星电池收入创历史新高，环比分别增长31%（lg含消费）/38%（三星含储能），同比分别增长66%/28%。产能方面，主流厂商扩产进程超预期，行业高景气延续。lg计划从20年底的120gwh扩至21年底的155GWh，三星20年装机8gwh，东吴电新组预计其21年装机量将达16gwh，SKI20年底产能20gwh，23/25年目标扩至85/125gwh。下游：1月新能源汽车销量17.9万辆，同环比+238.5%/-27.8%；新能源乘用车销量17.2万辆，同环比+259.1%/-23.9%；新能源商用车销量7000辆，同环比+45%/-67.1%，好于预期。在全球拥抱电动化趋势下，设备公司将显著受益，建议重点关注海外疫情结束后扩产最受益+协助LG等一线电池企业共同研发的后道设备龙头【杭可科技】，具备整线供应能力的设备龙头【先导智能】，深耕动力电池系统集成，受益PACK自动化率提升的【先惠技术】。其余关注：前道设备商【赢合科技】、【璞泰来】，中道激光设备商【联赢激光】。

【激光行业】IPG2020Q4中国地区收入实现高速增长，持续强烈推荐激光细分龙头

①IPG2020Q4实现收入3.37亿美元，同比+9.78%（Q3同比-3.25%），单季度收入持续改善，下游景气持续提升。盈利方面，2020Q4毛利率和净利率分别为43.63%和14.76%，分别同比+3.12、+16.16pct，Q4实现0.49亿美元（2019Q4亏损0.04亿美元），盈利能力大幅改善。②收入分地区看，2020Q4中国地区表现出色，单季度实现收入1.41亿美元，同比增幅高达52%，此外根据签订的订单框架协议，2021年头几周中国地区的订单需求旺盛。③短期内制造业持续复苏，激光行业景气度有望延续，中长期看激光行业作为黄金赛道，具有较好的成长性，重点关注【柏楚电子】【锐科激光】【大族激光】等细分赛道龙头企业。

【半导体设备】晶圆厂资本开支扩张，半导体设备厂纷纷调升财测

疫情下半导体全产业链缺货，晶圆厂相继扩张资本开支。三星电子1月28日宣布，该公司2020年在半导体领域的投资金额同比+46%，达到32.9万亿韩元的新高记录。而台积电预计，2021年的资本开支将在250亿美元——280亿美元，较2020年增长45%到62%。CounterpointResearch预测，全球领先的代工厂有望在2021年到2023年间，进行大规模的半导体设备资本投资。

半导体设备商迎利好，国际龙头纷纷调高业绩预测。近日TEL将2020财年的合并营收目标自先前预测的1.3万亿日元上修至1.36万亿日元，为历史新高；Advantest自2750亿日元上修至3050亿日元；ScreenHoldings从3135亿日元上修至3140亿日元。除此之外，日本Disco也公布其2020财年的销售额有望创历史新高，在史上最高水平的订单带动下，工厂持续处于产能全开的状态。

晶圆厂产能紧张+国产化提速将双重驱动国内设备行业景气上行。重点推荐半导体设备龙头【中微公司】，进入全球供应链的国产刻蚀设备龙头；【北方华创】多业务布局的晶圆设备龙头；重点推荐【至纯科技】，国内清洗设备龙头，二季度出货10+台设备，处于产能扩张阶段；【晶盛机电】大硅片设备龙头；关注【华峰测控】已进入台积电供应链的测试设备龙头。

【工程机械】1月挖机销量同比+97.2%，建议积极配置低波动周期中的强α2021年1月挖掘机（含出口）销量19601台，同比+97.2%。其中，国内市场销量16026台，同比+106.6%；出口市场销量3575台，同比+63.7%。一方面，2020年春节在1月，受节日影响基数较低；另一方面，寿命替换叠加法规切换带来更新需求，地产基建投资增长、机器替人带动设备保有量提升，替代装载机等产品结构优化趋势下，上游零部件厂商排产持续旺盛，行业景气度将延续。重点推荐【三一重工】数字智能化+国际化将持续带来业绩弹性，全球竞争力体现带来估值溢价。【中联重科】起重机+混凝土机龙头，估值存在修复空间。【恒立液压】国内液压龙头，进口替代增长可期。