核心组合：三一重工、恒立液压、艾迪精密、浙江鼎力、春风动力、捷佳伟创、先导智能、国茂股份、中密控股、柏楚电子、华峰测控，关注迈为股份

重点组合：至纯科技、金辰股份、建设机械、中联重科、杰克股份、杰瑞股份、弘亚数控、拓斯达、美亚光电、克来机电、星云股份

工程机械：2020年12月数据继续超预期，2021年需求增长平稳，淡化板块β，聚焦龙头α：12月份挖掘机销量同比+56.4%，三一单月份额达到32.7%：12月挖掘机行业销量32，236台，同比+56.4%，国内（含港澳）销量27，319台，同比+58.48%，出口4，211台，同比+44.4%。其中三一销量10，326台，同比+85.0%，市占率32.7%，环比略降0.5pct。2020年挖机大会整体对2021年需求保持乐观，均预计行业保持正增长，增速中枢为10%左右。根据CME预估，2021年1月，挖掘机（含出口）销量同比增长约106%，其中国内增长约112%，出口增速约60%。2021年，根据我们测算，按照销量增速预期排序，泵车＞起重机＞挖掘机，液压件国产替代有望全面推进。投资建议：焦点聚集于龙头α，继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

半导体设备：台积电大幅上调资本开支预算，行业景气度持续上行：根据SEMI的预测，20年全球半导体设备需求大约690亿美元，2021-2022年将继续保持稳定增长至718亿美元/762亿美元。2020年，台积电资本开支172亿美金，预计2021年资本开支250-280亿美金，大幅超出市场预期。其中80%用于N3\N5\N7等先进工艺。台积电预测2021年收入增长约14-16%，主要受益于HPC、手机、IOT、汽车等领域的旺盛需求。2020-2025年复合收入增长预测从原先的5-10%提高到10-15%。且长期可以实现50%的毛利率。台积电国内设备供应商主要有主设备：中微公司、芯源微、华峰测控。零部件：汉钟精机；台积电国内材料供应商主要有华特气体、江丰电子、南大光电等。建议关注华峰测控、至纯科技。

锂电设备：电动车军备竞争有望利好设备放量：比亚迪1月13日发布2021年DM-i多款车型，不仅在定价上，在带电量与性能上，比亚迪插电混也明显升级。以秦为例，2021年DM-i续驶里程达到55-120公里，带电量最高达到18.4度电，而2019年仅为53-82公里，带电量仅为9.03-14.38度电；而宋2021年续驶里程达到51-110公里，而2019款仅为81公里左右。

国内电动车市场疫情之后迅速恢复增长，2020年下半年以来电动车单月销量同比增速持续上行，9-10月增速分别高达91%、120%；全年销量超过130万辆，在疫情影响下仍达到了年初的预期；而2020年前11个月，欧洲市场的电动车销量合计已达到100万台左右，预计全年在120万台左右，明年度在原先预测基础上，上调销量到190万台。

我们测算，中期产能缺口达到660GWH以上，按照扩产进度，我们预计有望在2021-2023年逐步落地，年化220GWH需求。预计21年锂电设备市场将达到328亿，而本年度约为256亿。投资建议：持续重点推荐先导智能，受益标的杭可科技、赢合科技，关注先惠技术。

光伏设备：技术迭代带动光伏设备更新换代，异质结有望成为下一代主流技术：HJT电池目前拥有高转换效率，且效率仍有发展潜力。当前节点，HJT量产效率已领先PERC1.3个百分点。HJT年内产能规划超30GW，HJT时代加速到来。2020年初至9月份，HJT扩产计划超过30GW，而TOPCon仅3GW，远远低于HJT。国产HIT设备单GW投资成本降至6亿，成本劣势已不构成HJT的阻碍。未来5年HJT设备市场有望超过千亿，国产设备存在进口替代空间。建议关注：迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、奥特维。