行业核心观点：

上周上证综指上涨1.13%，申万食品饮料指数下跌0.49%，跑输上证综指0.65个百分点，在申万28个一级子行业中排名第19。疫情近期点状爆发，政府鼓励就地过年叠加农村返乡管控，预计板块受疫情的影响将出现分化，居家休闲及必选品类需求春节期间有望受益，此前我们提示关注的卤制品高势能店以及调味品B端渠道或受到一定影响，但长期看，龙头经营管理壁垒较高，市占率提升的大趋势未受影响，反而会迎来加速。啤酒高端化已经是产业上较为明晰的趋势，短期虽然人口流出省份餐饮渠道承压，但一、二线城市消费将形成回补，长期结构升级、利润快速释放的大趋势不变。大众品板块估值整体处于相对高位，建议关注回调配置时机。白酒方面，上周白酒板块小幅反弹，市场仍对春节旺季销售有所顾虑，但无论从防控的地区以及人群上来看，力度都要远小于去年。此外，酒企及渠道的应对能力及信心也大大增强，中长期来看疫情反复将加速行业向名优酒企集中。高端酒的消费场景集中在高端宴请、社交送礼以及投资收藏，受当前疫情防控政策的影响最小，一季度完成开门红的信心较强，长期仍是规模扩容，龙头壁垒高企的优选赛道，我们建议关注高端白酒板块的回调配置时机。

投资要点：

白酒每周谈：上周白酒板块上涨0.02%，其中金徽酒（+15.59%）、顺鑫农业（+5.16%）、ST舍得（+4.44%）涨幅前三。贵州茅台:上周飞天茅台酒批价调整后回升企稳，20年飞天茅台批价在3150元左右，飞天散瓶价格在2470元左右，箱散价差再次拉大。到货量100%销售，茅台再出一系列“两节”稳市政策：此前，茅台酒销售公司各省区就已分别组织召开“两节”期间市场工作专题会，多措并举，在实现到货量100%销售的同时，力求“日均销售”，确保春节前每天都有酒卖。为此，各省区推陈出新，不断提升购酒体验和消费满意度。同时，茅台酒销售公司领导班子成员分赴全国各地开展市场督查，各省区也在紧锣密鼓开展市场巡查工作，通过全覆盖检查高频次督促，坚决杜绝惜售捂售、转移销售和高价销售，切实维护茅台酒市场健康、稳定发展。泸州老窖：1月18日，国窖1573中南联盟会发布通知，经公司中南联盟会会长倡议，秘书处研究决定，自

2021年1月20日起，52度国窖1573经典装终端结算价上调40元/瓶。酒鬼酒：1月20日，湖南内参酒销售有限责任公司下发了《关于52度500ml内参酒执行建议价格体系的通知》。

内容显示，自即日起，52度500ml内参酒执行公司建议价格体系，团购建议价1350元/瓶，零售建议价1499元/瓶。

今世缘：预计公司2020年度实现营业收入51亿元左右，较去年同期增加2.3亿元左右，同比增加4.7%左右；预计归属于上市公司股东的净利润15.5亿元左右，较去年同期增加0.92亿元左右，同比增加6.3%左右；预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15.4亿元左右，较去年同期增加1.01亿元左右，同比增加7%左右。

大众品：熊猫乳品与天味食品发布业绩公告。2020年度熊猫乳品预计归母净利润为7，300万元-8，900万元，较上年同期增长9.59%-33.61%。主要原因如下：①公司坚定执行董事会制定的发展战略及年度经营计划，努力开发新客户、新业务以抵消新冠疫情对销售的负面影响，实现了销售收入及净利润的稳步增长。②预计2020年年度公司非经常性损益对母净利润的影响金额为2200万元，主要为收到相关政府补贴形成的收益。2020年，天味食品实现营业总收入23.65亿元，比上年同期增长36.91%；实现归母净利润3.83亿元，比上年同期增长29.03%。