投资要点

未来汽车行业的四大趋势：电动化、智能化、网联化和共享化。电动化正在加速进行，2020年国内市场从toB端转向toC端的开始，欧洲也在政策的推动下销量迅速增长。我们认为2025年国内新能源汽车销量有望达到600万辆。智能网联化方面，国家智能网联汽车创新中心2020年11月发布的《智能网联汽车技术路线图2.0》提出，2025年L2/L3级自动驾驶车销量占比50%，2030年L2/L3级自动驾驶车占比70%，L4级自动驾驶车占比20%，2035年高精度地图定位为厘米级。

针对以上变化，各大主机厂在努力转型。如长安汽车与华为和宁德时代的战略合作，推出方舟架构；上汽与阿里合作，推出智己汽车；吉利与百度成立合资公司，在SEA浩瀚架构之下进行新车型研发，此外，吉利与富士康合作，探索代工领域的业务机会。顺应行业趋势，国内龙头车企上汽集团做的转变包括：1）进行创新转型，加大自主研发投入，近5年每年投入的金额均超过100亿元。2）加大与外部企业的合作；3）旗下产业投资基金积极探索汽车产业链投资机会。

汽车行业呈现地区聚集效应。从全球看，汽车制造和消费主要聚集在中国、美国和欧洲三大区域。从国内看，共有6大汽车产业聚集区，分别是长三角集群、珠三角集群、京津冀集群、中三角集群、成渝西部集群和东北集群。汽车产业是宁波的重要产业，规模以上汽车工业总产值从2010年的489.67亿元上升至2018年的2512.19亿元，复合增速为22.68%，2018年汽车工业总产值占宁波市工业总产值的比重为14.76%。

宁波汽车零部件企业向智能化和电动化方向转型。均胜电子剥离内外饰业务、设立新的智能车联事业部、对子公司均联智行增资并引入战略投资者、投资激光雷达制造商图达通(Innovusion)；敏实集团为大众MEB提供电池盒，并与海拉合资生产雷达罩和发光标牌；杉杉股份深耕动力电池材料领域。

投资建议：汽车智能化正在加速落地，整车厂在核心硬件配置上更加趋同，如自动驾驶芯片和座舱域控制器芯片等，软件及算法成为汽车的差异来源。高端新能源汽车朝向续航1000公里的目标迈进，对整个三电系统产生新的要求。整车的变化对零部件企业带来了机会和挑战，建议关注积极布局并有核心竞争力的企业。