核心观点

事件：1月11日，国家医保局正式发布了《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》（以下简称“办法”）。2021年2月1日起施行。

点评：

简化零售药店医保定点审批流程，促进处方外流长期趋势。办法共7章、50条，充分体现了“放管服”精神，符合条件的零售药店可以通过申请签订医保协议纳入医保定点管理，明确了协议签订的基本条件和流程、协议主体的违约责任，提出了协议中止和解除的具体情形。

　零售药店正式运营3个月后即可申请定点，医保经办机构的评估完成时限不得超过3个月。相比此前各地自行出台的相关政策，整体简化了申请条件、优化了评估流程、完善了协商谈判机制。办法明确，定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品，也提出定点零售药店可以申请纳入门诊慢特病购药定点机构，相关规定由统筹地区医疗保障部门另行制定。我们认为处方外流+消费升级是零售药店行业最核心的长期逻辑，办法落地进一步印证了处方外流、医药分离的长期政策导向，对零售药店的发展无疑是一剂强心针。

医保定点药店带来广阔增量市场，四大零售药店抢占先机。医保定点药店客流量、客单价均高于非医保定点药店，医保定点资格是能否承接医院处方外流红利最重要的因素之一。截至2019年末，全国医保定点零售药店总数39万家，占零售药店总数约74.4%，四大零售药店医保定点药店占比高于行业平均，已经在布局医保定点药店上抢得先机。截至2020年6月30日，大参林共有3982家医保定点药店，占药店总数77.99%；老百姓共有5211家医保定点药店，占药店总数89.83%；益丰药店共有3707家医保定点药店，占药店总数79.82%；一心堂共有5727家医保定点药店，占药店总数85.70%。四大零售药店通过不断新建或外延并购，提高行业集中度。随着政策落地，我们预计医保定点药店的获批会大幅提速，新店盈利周期将会缩短，带来广阔的增量空间。

疫情催化互联网医疗政策，零售药店O2O模式将越发成熟。2020年新冠肺炎疫情期间，国家密集出台政策促进互联网医疗的发展。鼓励定点医药机构提供“不见面”购药服务，支持“互联网+”医疗复诊处方流转，在明确药品零售企业在确保电子处方来源真实、可靠的情况下，可通过网络销售处方药。疫情催化下互联网医疗政策在逐渐放宽，线下零售药店O2O模式有望成为电子处方外流的有效承接模式，线下零售药店通过布局医保定点药房、门诊慢特病药房、在线平台业务，加强执业药师人才队伍建设，有望在处方外流的大趋势下抢占更多的增量市场。推荐关注龙头标的大参林（603233）、老百姓（603883）、益丰药房（603939）、一心堂（002727）。