报告导读

12月下旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比下降2.1%，其中外贸货物吞吐量同比下降8.0%。八大枢纽港集装箱吞吐量同比增长4.1%，其中外贸箱吞吐量同比稳增5.2%。集装箱滞留海外导致缺箱背景下，龙头港口吞吐韧性不减。

投资要点

12月下旬港口数据

（1）总体：沿海主要枢纽港口货物吞吐量：同比-2.1%，其中外贸吞吐量同比下降8.0%

12月下旬，沿海主要港口货物吞吐量同比-2.1%，增速较12月中旬+1.9%下降4.0pct；其中外贸吞吐量同比-8.0%，较12月中旬+1.8%下降9.8pct。货物总吞吐量及外贸货物吞吐量大幅下降。

（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+4.1%，保持平稳增长

12月下旬，八大枢纽港集装箱吞吐量同比+4.1%（前值+9.8%）。其中外贸箱吞吐量同比+5.2%（前值+11.9%），内贸箱吞吐量同比+0.4%（前值+4.2%）。由于冬季疫情反弹各国防疫升级，内贸箱及外贸箱吞吐量增速较12月中旬均有所放缓。

（3）重点货种吞吐量、港口库存

原油：吞吐量方面，同比+12.3%（前值+2.8%）；港存方面，同比+27.3%（前值+33.8%）（港口协会重点监测港口口径）；12月下旬，原油吞吐量实现高增，原油港口库存量仍处高位。

铁矿石：吞吐量方面，同比-4.3%（前值-8.1%）；港存方面，同比-6.6%，（前值-8.6%）（港口协会重点监测港口口径）；从全国45港口径看，12月31日铁矿石港存为1.24亿吨，较去年同期下降0.8%，较2017年以来港存均值偏少8.0%。

煤炭：吞吐量方面，秦皇岛港+神华黄骅两港同比-3.0%（前值-4.5%），降幅较12月中旬进一步收窄；港存方面，按秦皇岛港+神华黄骅口径，同比+12.9%（前值-9.9%），港存旬同比增速回正，按环渤海六港口径，较去年同期减少30%。当前，北方港口煤炭港存仍处于相对低位。

11月全月港口数据

（1）11月沿海港口货物：吞吐量同比+5.7%（前值+6.0%）

（2）集装箱：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比+11.1%，增速显著加快其中，外贸箱吞吐量同比+8.4%（前值+11.9%），而同期出口金额增幅同比+21.1%（以美元计），外贸箱数据验证了四季度以来我国出口持续向好的趋势。

（3）重点货种吞吐量

原油：吞吐量方面，11月同比-4.2%（前值+5.1%）（港口协会重点监测港口口径）；

铁矿石：吞吐量方面，11月同比+1.6%（前值+3.6%）（港口协会重点监测港口口径）；

煤炭：吞吐量方面，11月同比+7.2%（前值+6.4%）（港口协会重点监测港口口径）。

（4）沿海重点港口

11月份，深圳港货物吞吐量当月同比增长超10%。

11月份，锦州港、秦皇岛港、厦门港和深圳港外贸货物吞吐量当月同比增长超10%。

11月份，营口港、秦皇岛港、日照港及北部湾港集装箱吞吐量当月同比均实现高增，增速分别为18.6、20.0%、17.5%和18.2%。

重点港口：青岛港（大市口径）11月当月实现货物吞吐量0.51亿吨，当月同比+3.1%（前值+2.1%），累计值5.55亿吨，累计同比+4.9%（前值+5.1%）；

12月下旬航运运价指数

波罗的海干散货指数（BDI）：12月24日，BDI指数为1366点，较12月16日增长5.4%，较1年前增长25.3%。其中，BCI指数为2006点，较12月16日增长20.3%，较一年前增长21.9%；BPI指数为1325点（国际船舶网），较12月16日下跌9.6%，较一年前增长18.6%。

原油运输指数（BDTI）：12月24日，BDTI指数为466点，较12月16日上涨6.2%，较1年前下跌-70.8%。

上海出口集装箱运价指数（SCFI）：12月31日，SCFI指数为2783点，较12月25日上涨5.3%，较1年前大幅上涨172.1%。

中国出口集装箱运价指数（CCFI）：12月31日，CCFI指数为1659点，较12月25日上涨5.2%，较1年前大幅上涨84.8%。

投资建议

建议重点关注青岛港：核心逻辑：量增价稳。吞吐量受益于产能投放及业务拓展，费率受益于港口整合及竞争趋缓，业绩有望稳增。