投资要点

一、工信部向三大运营商颁发了为期十年的5G中低频段频率使用许可证，保障5G长期发展。2018年，工信部首次向三大运营商颁发了5G中低频段试验频率使用许可。有效期届满后，工信部再次颁发了为期十年的5G频率使用许可，同时许可部分现有4G频率资源重耕后用于5G。此举将有力推动5G网络规模部署和优化资源配置。首先按照历史经验和产业发展规律，移动通信技术的演进就是以10年为一个周期；许可证的颁发，将从监管层面实现确定性，进一步推进5G建设；到2030年，6G商用网络可能已经步入现实。其次现有4G频率资源重耕后用于5G，这既是产业发展的必然方向，也是短期内的现实诉求，将助力运营商构建极简网络，“5G+4G双网协同”，最终演进到5G一网“。以中国电信和中国联通为例，其在3.5GHz5G网络共建共享的基础之上，目前正在积极向2.1GHz共建共享延申。此次许可证的颁发，将充分释放频谱，提高频率资源使用效率和效益。重耕后中国移动的5G频段，达到了160M的带宽，叠加700M黄金频段对县域以下覆盖会大幅度节省Capex。两者节省的频谱费用作为Capex投入到5G基建，预计中移动2021年将同比增加8%左右。中国5G将进入以建促用的良性循环，从2021年起，中国的5G应用将迎来高速培育期。

二、美国C频段竞拍再创历史天价，或将成为运营商建网负担。12月25日，据了解，截至本周三结束两轮拍卖后，美国联邦通信委员会（FCC）举行的C频段拍卖的竞标金额达到698.3亿美元，超过2015年AWS-3拍卖创下的448.99亿美元的美国频谱拍卖最高金额。在美国圣诞假期结束后该竞标将于2021年1月4日恢复，预计此次美国C频段拍卖最终成交价将达到750亿美元。C频段频谱属于3.7GHz和4.2GHz频段之间的频谱，可实现比低频段频谱更高的速度，同时拥有比毫米波频谱更广的覆盖范围，因此被T-Mobile、AT&T、Verizon和DishNetwork几大运营商重金追逐。但根据GSMA的研究显示，高昂的频谱价格将会加重运营商负担，往往与较差的网络覆盖率，以及昂贵却低质的信息服务之间有关联，这都严重影响了消费者的体验。美国频谱碎片化和高价拍卖，抑制了对边远地区的和城市的连续覆盖，对后续应用拓展形成了致命伤，中美5G真正的差距在应用，并在2021年之后会加速扩大。

三、Dell"Oro发布2021全球数据中心市场预测，预计资本支出将增长10%。本周市场研究公司Dell"OroGroup发布2021全球数据中心市场预测，尽管新冠疫情和随之而来的经济衰退确实使得预期的2020年数据中心资本支出增长压低至仅有2%，但Dell"OroGroup对2021年的前景预期更为乐观，并预测明年全球数据中心资本支出将增长10%。

　2021年，所有Top10云服务提供商的数据中心资本支出都将以两位数百分比的速度增长，都将恢复扩张周期。包括处理器、内存和光学设备供应商在内的数据中心供应商都对2021年市场前景持乐观态度，并一直在积极扩大产能。云厂商资本开支提升将带动高速光模块高景气度延续，建议重点关注：天孚通信、中际旭创、新易盛等。

行业要闻

1.工信部：5G终端连接数超2亿，要开展6G愿景研究

工信部新闻发言人闻库在国新办新闻发布会上表示，5G用户数量增长非常快，5G终端连接数超过2亿。数据显示，1-11月国内市场5G手机出货量1.44亿部，上市手机新机型累计199款，分别占到所有手机的51.4%和47.7%。进一步推动5G实现建设好、应用好、发展好的良好生态，还要展望未来，开展6G愿景研究，促进移动通信产业可持续发展。

2.1-11月电信业务收入12451亿元同比增长3.5%

电信业务收入增速小幅提升。1-11月，电信业务收入累计完成12451亿元，同比增长3.5%，增速较1-10月提高0.2个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量为13642亿元，同比增长19.5%。

推荐组合

本周推荐：5G建设龙头【中兴通讯】；美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】，运营商5GARPU值提升和AR/VR举办的【号百控股】；拥有RCS积累及丰富B端客户资源的【梦网集团】；红外热电堆传感器助力业绩拐点，深耕传感器与物联网领域的【汉威科技】；受益智能控制器行业快速增长【拓邦股份】；物联网模组快速放量的【移远通信】。

长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；物联网板块：汉威科技、移为通信、日海智能、广和通。