寿险2020年1-10月实现原保费收入28，102亿元，同比增长6.5%，保持正增长趋势；10月单月同比增速为8.5%，较上月增速有所上升，保持保费正增长。健康险1-10月实现原保费收入6，153亿元，同比增长13.99%；单月同比增速为8.3%，单月同比增速不及寿险，但总体保费仍正增长，行业保费增速持续修复。

行业原保费增速小幅上升，10月当月行业原保费增速有所下降。（1）2020年1-10月累计保险行业原保费收入39，608亿元，同比增长6.9%，较上月累计保费增速下降0.3个百分点，行业累计保费增速自2月一直处于上升状态；（2）寿险2020年1-10月实现原保费收入28，102亿元，同比增长6.5%，较前1个月保费增速下降0.2个百分点，保费增速自2月以来一直处于上升状态。10月单月同比增速为8.5%，较上月保费增速上升2.1个百分点；（3）健康险1-10月实现原保费收入6，153亿元，同比增长13.99%；月度同比增速为8.3%，较上月下降1.3个百分点。

寿险行业：人身险10月单月实现原保险保费收入1，704亿元，其中，寿险原保费收入1，208亿元，占比为70.9%；意外险实现原保险保费收入42亿元，占比为2.5%；健康险实现原保险保费收入455亿元，占比为26.7%。

10月单月保费同比增速方面，新华保险>中国平安>中国人寿>中国太保，分别为3.5%、-1.1%、-4.7%、-5.7%；单月保费环比增速分别为-39.2%、-13.1%、-56.1%、-33.6%以及77.1%；保费收入分别为108亿元、292亿元、223亿元、108亿元。

财险行业：财险10月单月实现原保险保费收入914亿元，其中，占比排名前五的险种分别为：机动车辆保险、责任保险、意外险、保证保险、健康险，占比分别为67.7%、7.1%、5.0%、4.8%、4.5%。10月单月保费收入方面，中国财险>平安产险>太保产险，分别为262亿元、212亿元、104亿元，单月同比增速分别为-11.3%、-4.2%、5.7%，单月环比增速分别为-28.4%、-20.7%、-24.3%。

投资建议：

保险行业已提前进入2021年开门红预热期，多数公司以年金险搭配万能险账户作为开门红主打产品，冲击年底及2021年的规模保费。从负债端来看，开门红主打产品相较于往年，大多缩短缴费期限（多数从15年期缩短至10年）；万能险结算利率设定在5%左右具有吸引力；从资产端角度来看，十年期国债利率企稳回升，利于提升保险股估值。上市险企开门红与利率上行有望共振，行业2020PEV为0.92，低估值保险股具有配置价值。