耗材整体趋势：自下而上，呈星火燎原之势。2020年7月，国务院办公厅发布《治理高值医用耗材改革方案》，提出“对于临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类别探索集中采购，鼓励医疗机构联合开展带量谈判采购，积极探索跨省联盟采购”，同时相关部门要求综合试点省份要在2020年探索高值耗材带量采购。截止目前已有多个平台推进，①全国层面：冠脉支架全国带量采购即将公布中标结果。②地方层面：目前已有12个省或省级联盟开展，其中由小（区域）扩大，由少（品种）变多是主要模式，江苏、福建等已逐步形成制度化的招采节奏，而安徽将2019年省属医院的脊柱及人工晶体带量采购结果扩大到全省，与药品4+7扩围思路类似。

支架全国集采：规则较为严厉，关注中选企业类型。2020年10月，《国家组织冠脉支架集中带量采购文件》发布，明确带量采购相关具体规则，整体看，①采购量：意向采购总量超预期。联盟地区医疗机构报送的首年意向采购总量107万个，采购周期2年，符合条件的12家企业一共有27个注册证。②中选规则：不做分组，整体竞争激烈。本次集采以注册证作为采购单元申报，不设任何分组。③用量分配：存量产品优先，中选才有机会。医疗机构报送需求的产品若在中选范围，对应意向采购量全部计入该中选产品的协议采购量。如未在中选范围，则第一名中选产品分配量不少于待分配总量的10%，其余待分配量由医疗机构按相应规则自主决定。该规则下，企业倾向于让旗下主流产品中选（保住存量），由此降低对现有临床使用格局的冲击。

长风破浪会有时：支架作为医用耗材中第一个全国范围进行带量采购的品种，其采购结果将对耗材行业的预期产生重大影响。但我们亦认为不同耗材产品类别差异较大，规则设计会有较大差别，且从推行节奏看，稳步推进仍是主基调。从中远期看，我们认为：①品类空间广阔，②进口替代空间大，③消费属性强，④产品线丰富，具备以上特点的耗材品种具有较好行业机会，但对公司利润表的影响（以价换量）需要在时间和空间维度做更多观察。相关标的：威高股份（H）、三友医疗、南微医学、大博医疗、春立医疗（H）、爱康医疗（H）、昊海生科（A/H）、凯利泰等。