投资摘要：

周内工业金属多数收涨，贵金属延续窄幅震荡。

数据方面，中国第三季度GDP同比增长4.9%，预期5.2%，前值3.2%；前三季度GDP增速0.7%，实现累计增速由负转正；9月工业增加值同比增长6.9%，预期5.8%，前值5.6%；1-9月城镇固定资产投资同比增长0.8%，预期0.9%，前值-0.3%；9月社会消费品零售总额同比增长3.3%，预期2.3%，前值0.5%。美国至10月17日申请失业救济金人数78.7万人，前值89.8万人，预期87万人。欧元区10月制造业PMI初值54.4，前值53.7，预期53；德国10月制造业PMI初值同比58，前值56.4，预期55。事件方面，本周美国两党已就刺激法案部分条款达成一致，法案完全落地的预期开始增强；美联储当地时间21日发布的褐皮书显示美国经济复苏的动能正在减弱。

下周建议关注：十九届五中全会关于十四五规划的研究与制定；美国三季度GDP、9月核心物价指数等。

多因素支撑铜价高位震荡。伦铜周中突破7000美元/吨一线，创下近两年新高。国内社消、工业增加值等数据略超预期表明经济持续向好的趋势得以延续。市场对达成新一轮刺激计划的预期开始增强，美元快速走弱，铜价得以支撑。供给层面，海外矿山迎来年底薪资谈判，全球最大铜矿Escondida已于上周达成劳资协议，其余存在罢工风险矿山体量较小；另外海外主要大型矿企三季报多保持产量指引不变，因此整体而言秘鲁、智利等主产国供应基本恢复，矿端扰动不大。需求方面，国内10月终端消费表现较为一般，Q4需观察国网订单的赶工情况。库存方面，9月下旬以来伦铜出现多次集中交仓现象，本周LME库存达到18.03万吨（9月25日最低为7.36万吨）。尽管10月以来LME、上海保税区库存都有所增加，但全球整体库存仍然处于同期偏低水平，暂时难以对价格形成明显利空。

金银非商业净多持仓继续回升：黄金ETF-SPDR持仓较上周减少8.8吨至1263.80吨，ishares持仓较上周增加2.3吨至526.38吨，白银SLV持仓减少72.3吨至17455.09吨。截止2020年10月20日当周，黄金非商业净多持仓增加8933张，白银非商业净多持仓增加3938张，均回到7月下旬水平。贵金属延续窄幅震荡，8月以来伦金稳定在1900美元/盎司一线。当前市场面临美国大选和美国刺激法案谈判的关键时期，若短期有超预期事件发生，或加剧贵金属价格波动。小金属方面，本周电解钴价格微跌，国内进口电解钴库存压力较大，下游需求相对低迷；碳酸锂及氢氧化锂价格企稳，下游磷酸铁锂电池需求渐涨，工业级碳酸锂短期或仍有提价空间。

建议关注紫金矿业，山东黄金，银泰黄金、赣锋锂业、江西铜业及云南铜业。