核心观点

最新观点

（1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。

（2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。

（3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升。

（4）全球内5G发展速度较快，网络与用户数量激增有望撑起B端行业应用的基础。5G标准随着商用展开逐渐冻结，网络建设与技术标准冻结适度超前有利于应用适配与后期快速渗透。

（5）2020年Q1受疫情影响通信行业整体营收同比出现下滑，Q2业绩回暖明显，H1整体营收同比增长9%。

（6）2020年9月国内三大运营商招标主要包括室内分布天线、网络综合机柜产品、光缆分纤箱产品和馈线及馈线连接器等。

投资建议

2019年为我国5G商用元年，2020年进入5G建设加速期，主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随5G建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。