核心观点

一、汽车股表现回顾：上周汽车指数+8.35%，HS300指数+2.37%；比亚迪、长城、福耀玻璃等个股表现较强；星宇股份、伯特利等个股表现较弱。

二、行业动态及趋势展望

【新能源汽车开始市场化放量，铁锂电池重获生机】2020年8月新能源汽车产量10.5万台，同比增长48%；电池装机总电量约512万度，同比增长43%，1-8月的乘用车电池需求2765万度，同比下降29%，表现逐步改善。8月的三元电池占比达到69%，磷酸铁锂恢复至30%，尤其乘用车磷酸铁锂占比由2019年的5%提升至今年8月的11%。预计随着刀片电池的推广，磷酸铁锂电池有望重新获得厂家重用。展望未来，电池技术路线仍有较大变数，如近期比亚迪的刀片电池、宁德时代的CTP电池、长城汽车的叠片电池、特斯拉无钴电池、干电池技术、硅纳米线技术等均可能对现有三元电池形成较大的颠覆。不过基于目前的需求，我们认为刀片电池或者CTP技术将有望在续航500km以下的中低级车上得到快速推广，且成本相对可以接受，因此中短期内磷酸铁锂电池将重获生机。

三、行业投资逻辑：

今年1-2月受疫情冲击，汽车股再次回落至估值底部，我们判断汽车销售将于7月起明显增长，板块虽然面临业绩不及预期的压力，涨幅较大的个股短期或有一定的回调，但板块中期将进入销量驱动的景气回升期，机会将大于风险，重点推荐：上汽、长城、长安、华域汽车、新泉股份、旭升股份、拓普集团、三花智控等。

（1）自主品牌龙头在行业大转折之际率先复苏，销量与业绩出现明显改善，推荐重磅车型较多，成本控制较好的企业，首选长城汽车、长安汽车。

（2）合资品牌依然是国内车市的中坚力量，德系、日系、美国通用系盈利引领行业，推荐拥有大众合资、通用合资，以及自主品牌销量亦有增长的龙头车企，重点推荐估值较低的上汽集团、广汽集团。

（3）汽车零部件虽然受行业整体销量下滑影响，但基于行业参与者的成本支撑，龙头企业盈利下滑幅度好于预期，推荐综合零部件龙头华域汽车、玻璃龙头福耀玻璃，车灯龙头星宇股份，以及规模较小成长潜力