投资摘要：

市场回顾：

截止9月18日收盘，汽车板块+8.1%，沪深300指数+2.4%，汽车行业大幅领先沪深300指数5.7个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第1位，表现强势。

子板块周涨跌幅：乘用车(+12.8%)，商用载货车(+3.7%)，商用载客车(+10.1%)，汽车零部件(+6.9%)，汽车服务(+4.7%)。

涨跌幅前五名：卡倍亿、瑞鹄模具、西菱动力、比亚迪、双林股份。

涨跌幅后五名：路畅科技、豪能股份、钱江摩托、兴民智通、沪光股份。

每周一谈：乘用车接棒复苏大旗基本面向好支撑汽车板块持续领先

行业加速回暖，乘用车板块接棒复苏大旗。本周申万汽车指数逆市上涨8.1%，领跑行业；近一个月以来，汽车板块涨幅也位居各板块第一。

乘用车板块近期表现出色，月内板块涨幅达20%，接替前期表现良好的商用车板块支撑汽车板块持续上行，比亚迪、长城等个股纷纷创新高。

回溯至汽车行业开始复苏的4月至8月，商用车产销两旺，板块累计涨幅达58.2%，在疫情后率先引领汽车行业复苏。

产销恢复宏观数据印证行业基本面向好。自4月以来，国内汽车行业产销量已经实现连续5个月同比正增长，向好态势明朗。

产销恢复：生产端，9月上旬11家重点车企产量同比增速超过17%；销售端，9月第二周乘用车零售同比增长39%，批发同比增长18%，超预期。

宏观数据印证：生产端，8月汽车工业增加值同比增速为14.8%，全行业第二；消费端，8月汽车类商品零售额增速达11.8%，预计将持续向好。

历史回溯，板块上行有望持续。汽车产销量的变化与汽车板块在二级市场的表现有着较强的相关性，即当汽车销量同比增速出现正增长时，汽车行业指数相对沪深300指数往往出现正向偏离趋势。

09-10年，15-17年的市场表现对此假设进行了印证，行业产销复苏的周期内汽车行业指数分别相对沪深300增长43%和21%。

疫情以来，在汽车销量恢复正增长的20年4-8月，汽车行业指数相对沪深300实现10.9%的正增长。

因此我们预计，随着销售旺季来临，在销量同比有望持续正增长的背景下，汽车行业指数表现也有望领先沪深300，给板块带来持续高收益。

投资策略及重点推荐：随着产业复苏势头向好，建议关注低估值的行业龙头，如长城汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、旭升股份、星宇股份等；冷藏车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车、金麒麟等。

本周推荐组合：中鼎股份20%、华域汽车20%、长城汽车20%、星宇股份20%。