核心结论

市场回顾：上周机械指数上涨2.86%，差于创业板指（4.76%），但强于上证指数（0.68%）和沪深300（2.65%）。上周光伏设备(中信)（9.27%）、仪器仪表Ⅱ(中信)（5.75%）等子行业表现居前；半导体设备(中信)（-4.07%）铁路交通设备(中信)（-0.53%）表现较差。上周大部分数标的沪（深）股通持股占比有所提升，其中上海机电（1.06%）、恒立液压（0.83%）、三一重工（0.80%）提升较为明显。

【军工材料】西部超导中报超预期，继续关注军工材料板块投资机会。受益于新一代战机、运输机（J-20、Y-20）以及国产航空发动机（涡扇10系列）量产，钛合金、高温合金、碳纤维材料等高端材料需求旺盛。其中，钛合金材料龙头供应商西部超导受益于材料需求高增的驱动、以及二季度以来原材料海绵钛价格的降低，上半年实现收入增长42.43%、归母净利润增长54.65%。建议继续重点关注西部超导（688122.SH）、宝钛股份（600456.SH）等。

【工控自动化】亿嘉和中报略低于预期，静待下半年带电作业机器人收入与订单。由于疫情影响，巡检机器人在居民小区交付过程中存在不同程度的延后，同时新的需求（招标、采购等）也直至5、6月份才开始逐渐恢复。存量订单的延后交付以及一季度新增订单的偏少，导致行业上半年主营业务收入增长低于预期。另一方面，自5月份开始巡检机器人、带电作业机器人的招标采购工作恢复正常，亿嘉和在两个领域获得的订单为下半年的业绩高增长奠定了基础。重点推荐巡检机器人+带电作业机器人双管齐下的电网机器人龙头企业亿嘉和（603666.SH），建议关注申昊科技（300853.SZ）、国网智能（A04033.SH）。

【工程机械】7月挖机出口恢复增长，出口替代趋势显现。2020年7月挖掘机主机厂销量1.911万台，同比增长54.79%；其中，出口2857台，同比增长32.5%，打破了二季度以来的个位数低增速。国内来看，2020年1-7月专项债累计发行2.25万亿元，去除棚改、土储后同比增长187.5%，将继续在下半年全面支撑各地基建施工的开启；此外，上半年各地区商用土地交易量的同比增长及商业地产库存持续下滑后的逐步企稳也将预示下半年房地产新开工需求的提振。基建与房地产施工量的提升将进一步支撑下半年工程机械销量的增长。建议继续重点关注三一重工（600031.SH）、建设机械（600984.SH）、中联重科（000157.SZ）。