本周核心观点：1）航空：7月旅客周转量环比改善（+26%），跨省团队旅游有条件恢复，暑运国内航线恢复较快，9月起新疆航班陆续恢复。目前板块估值和油价处底部区间，推荐航班恢复较快、逆势扩张机队的低成本航空春秋航空、支线航空华夏航空。2）机场：由于机场商业模式和成长性较好，短期受疫情影响但从长期来看机场板块投资价值凸显，建议重点关注上海机场、白云机场。3）快递：7月快递业务量增速为32.2%，顺丰/韵达/圆通/申通件量增速分别为72.36%、44.25%、37.91%、23.51%。顺丰Q2归母净利润增长55%，重点关注头部快递企业。4）物流：危化品行业长期供需不平衡，仓储和运输需求旺盛，我们推荐密尔克卫，仓储业务持续发力，并购优质仓储资源，发布定增预案加快化工物流网络布局。

行情回顾：本周交运指数上涨2.54%，沪深300指数上涨2.66%，跑输0.12%，排名第6/28。交运板块涨幅前五的个股为嘉诚国际（24.80%）、顺丰控股（22.30%）、*ST飞马（17.22%）、渤海轮渡（9.47%）、飞力达（8.81%）；跌幅前五的个股为盐田港（-16.12%）、海汽集团（-13.19%）、宜昌交运（-11.05%）、龙江交通（-7.99%）、南京港（-7.98%）。行业重点数据跟踪：干散：BDI指数为1488点，环比上升0.47%；CDFI指数为891.32点，环比上升5.25%。油运：BDTI指数为474.00点，环比下降1.86%；BCTI指数为485.00，环比上升14.66%；CTFI指数为588.44点，环比下降11.66%。集运：CCFI指数为905.23点，环比上升2.23%；SCFI指数为1263.26点，环比上升6.72%。航空：布伦特原油45.09元/桶，环比上升0.42%；2020年8月，航空煤油出厂价（含税）为2，891.00元/吨，环比上升6.17%；美元兑人民币中间价为6.8891，环比下降0.31%。2020年7月，民航旅客周转量为556.26亿人公里，环比上升26.49%；民航货邮周转量为19.85亿吨公里，环比下降7.01%。2020年6月，民航正班客座率为70.30%，同比下降15.61%。铁路：2020年7月，全国铁路货运量为4.01亿吨，同比上升9.09%。公路：2020年7月，全国公路货运量为30.81亿吨，同比下降14.93%。快递：2020年7月，规模以上快递业务收入723.30亿元，同比增长18.89%；快递业务量为69.36亿件，同比增长32.15%；快递单价为10.43元，同比下降10.04%；快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为83.6。

本周要闻：交运：1-7月交通固定资产投资同比增长9.4%；营业性客运量同比下降52.9%。物流：7月社会物流总额由负转正。