●核心结论

行情回顾：上周（08.17-08.23），上证综指上升0.61%，沪深300指数上升0.3%，房地产板块下降0.7%，房地产板块略输上证综指及沪深300指数。从关注的重点公司来看，上海临港（600848.SH）（涨幅4.65%）领跑A股地产板块，宝龙地产（1238.HK）（涨幅23.42%）领跑H股地产板块，滨江服务（3316.HK）（涨幅8.77%）领跑物业板块。

土地市场：百大城市土地成交累计同比增幅下滑，一线城市成交热度持续。上周，100大中城市成交住宅土地规划建筑面积626.8万平方米，累计同比上升14.12%，上升幅度较前一周收窄1.37个百分点。其中，一二三线城市成交土地规划建筑累计同比分别上升77.65%、4.19%和18.66%。溢价率方面，100大中城市成交土地溢价率为21.29%，较上周上升5.14个百分点，一二三线城市成交土地溢价率分别为20.18%、15.17%和26.25%。

商品房市场：30大中商品房成交面积累计同比下滑持续收窄。30大中城市商品房成交面积370.95万平方米，较前一周上升2.99万平方米，累计同比下滑11.22%，较前一周累计同比下滑幅度收窄1.16个百分点。其中，一二三线城市商品房分别成交80.9万平方米、168.41万平方米、121.64万平方米，累计同比分别下滑13.48%、11.92%、8.86%，累计同比均收窄。

公司公告：上周多家企业发布了上半年业绩公告，阳光城公布上半年实现营业收入241.2亿元，同增7.15%；实现归母净利润17.03亿元，同增17.5%；归母扣非利润17.8亿元，同增38.17%。雅生活服务上半年实现营业收入40.02亿元，同增78.5%；归母净利润7.58亿元，同增40%；合约面积4.91亿平方米，在管面积3.53亿平方米。

重点事件：监管部门拟出台“345新规”控制房地产企业有息债务的增长，设置“三道红线”：红线一，剔除预收款后的资产负债率大于70%；红线二，净负债率大于100%；红线三，现金短债比小于1倍。根据“三道红线”触线情况不同，试点房地产企业分为“红、橙、黄、绿”四挡，分挡设定为有息负债规模增速阈值，每降低一挡，上限增加5%。

投资建议：本周土地成交热度有所放缓，商品房成交市场持续改善，商品房成交面积累计同比下滑继续收窄。推荐关注今年业绩融资优势较为突出的房地产龙头企业：万科A（000002.SZ）、金地集团（600383.SH）、保利地产（600048.SZ），物业管理行业长期看业绩稳定性强，规模大的企业，推荐关注碧桂园服务（6098.HK）、招商积余（001914.SZ）、永升生活服务（1995.HK）。