投资要点：

7月，申万银行录得1.02%涨幅，跑输上证综指9.88pcts，跑输沪深300指数11.73pcts。涨跌幅在申万28个一级行业中排名第28位。截至8月14日，2020年银行股累计下跌8.78%，申万28个一级行业中排名第28位。

7月信贷结构调整，中长期贷款同比放量。截至2020年7月末，我国银行业贷款总额达到166.2万亿元，同比增长13.04%。7月份新增人民币贷款9927亿元，同比少增673亿元，环比少增8173亿元。银行贷款投放有所收敛，中长期贷款维持高速增长，短贷和票据融资缩量明显，信贷结构逐步调整优化。

7月新增存款缩量，非银机构存款新增成主力。截至2020年7月末，银行业存款规模达到207.56万亿元，存款同比增长10.28%，增速环比上月减小33BP。7月，新增人民币存款803亿元，环比少增2.82万亿元，同比少增5617亿元。新增存款主要来自财政存款和非银金融机构存款，居民存款和企业存款新增均录得负值。

7月同业拆借利率持续上行。7月理财产品预期收益率下降趋势趋缓，多个理财产品收益率出现回升。截至2020年8月9日，各期限的预期收益率相比2019年7月末均下行。7月银行间同业拆借加权平均利率连续3个月上行，较上月上升5BP至1.90%，较去年同期下行18BP。

维持行业“同步大市”评级。商业银行受外部经济增长压力和让利实体经济的影响，不良资产管理和净利润增长承压。我们依旧看好稳健经营、质地优良的银行，持续推荐业务布局成熟、成长优秀的标杆招商、宁波银行，零售业务优势显著、具有强大协同优势的平安银行，以及具备区位优势、中小企业资源优势的常熟、杭州银行。