事件：

近日上市险企陆续公布7月保费收入。

点评：

◆寿险方面，保费收入分化态势延续。分公司看，新华/国寿/太保/平安/人保1-7月保费收入同比增长30%/12%/-0.9%/-5%/-5%，7月单月保费同比增速分别为23%/1%/-11%/5%/-3%。

（1）新华保费增速持续走高，单月保费增速领跑同业，主要源于公司7月下旬发售附加“惠家保”销量贡献；在公司重疾险产品销量较好及人力扩员存在提升空间情况下，预计保费仍将保持高速增长，公司价值有望继续提升；

（2）国寿保费增速维持稳定，单月同比增速略有下降；

（3）太保目前以获客类产品为主，策略偏向代理人增员，单月保费增速明显下滑（上月增速-0.6%）；

（4）平安续期保费贡献弥补新单保费下降，负增长逐步缩窄。新单/续期保费单月保费同比增速分别为-12%/14%，续期保费拉动明显；平安健康/养老持续高速增长，1-7月累计同比增速分别为57%/11%；

（5）人保寿险负增长仍在缓慢缩窄；健康业务累计同比+45%，单月同比增速+42%，保持高速增长。整体来看，产品策略差异致使各险企寿险保费增速继续分化，疫情负面影响逐步消除。预计随着经济基本恢复以及居民保障意识提升释放保险产品需求，寿险保费收入将继续保持增长。

◆财险方面，新车销量提振驱动财险保费进一步回暖。分公司看，人保/平安/太保1-7月分别实现保费收入2766/1682/889亿元，同比增长4%/11%/13%，单月保费同比增速4%/17%/22%。（1）人保财险同比增速与上月基本持平，其中车险累计同比较上月上升1.4pct，单月同比+13%，主要源于新车销量持续回暖，进一步贡献保费增长；意健险累计同比为20.2%，较上月下降1.2pct；（2）平安财险单月保费同比增速较上月上升，其中1-7月车险保费同比+5%，非车险保费同比+27%，意健险保费同比+31%，增速持续走高；（3）太保单月同比增速较上月上涨9.1pct。

◆7月上市险企人身险业务保费增长继续呈现分化态势，新华增速领跑同业，平安/人保边际改善，其余公司增速稳定；新车销量提振促使财险业务进一步回暖。预计随着线下展业进一步恢复以及各险企后续政策推动，负债端将持续改善。

◆投资建议：新华保险（601336.SH/1336.HK）：保费收入持续领跑行业，中国人寿(2628.HK)：NBV保持较高增长且港股估值较低，中国平安（601318.SH/2318.HK）：负债端有所改善，长期价值保持增长。